اوراق قرضه خزانهداری ایالات متحده، همان اوراقی که سالها با عنوان «بیریسکترین دارایی جهان» شناخته میشدند، همیشه پناهگاه سرمایهگذاران در روزهای طوفانی بودهاند؛ از بحران مالی ۲۰۰۸ گرفته تا شوک ۱۱ سپتامبر و حتی زمانی که رتبه اعتباری خودِ آمریکا تنزل پیدا کرد.
چرا اوراق خزانهداری زیر ضرب رفتهاند؟
افزایش بازدهی (Yield) در سررسیدهای بلندمدت
طی روزهای اخیر، بازده اوراق ۱۰ساله و ۳۰ساله جهش کرده است.
در حالت عادی، وقتی ریسک در بازار بالا میرود، سرمایهها به سمت اوراق خزانه سرازیر میشود و قیمت بالا میرود (بازده پایین میآید). اما اکنون عکس این اتفاق رخ میدهد.
ریزش همزمان دلار و داراییهای پرریسک
شاخص دلار در حال سقوط است؛ همزمان بیتکوین، سهام و حتی اوراق خزانه با هم فروخته میشوند.
این همبستگی معکوسشده نشانهای است از بیاعتمادی سرمایهگذاران به توان آمریکا برای عبور کمهزینه از جنگ تعرفهها.
نگرانی از بیثباتی سیستم مالی ایالات متحده
با باز شدن بازارها در روز دوشنبه، انتظار میرود نوسانات ادامه یابد؛ موضوعی که میتواند زنجیرهای از نقدشوندگی اجباری (Forced Selling) را فعال کند.
نقش دونالد ترامپ: پوکرباز ۷۸ ساله در اوج
دونالد ترامپ، رئیسجمهور ۷۸ ساله آمریکا، در بزرگترین بازی پوکر اقتصادی تاریخ، هر روز مبلغ شرط را بالاتر میبرد. در تازهترین حرکت، او منتظر تماس شی جینپینگ مانده تا شاید از موضع قدرت معامله کند؛ اما رهبر چین حاضر به عقبنشینی نیست و حتی تعرفههای آمریکا را «شوخی» خوانده است.
واکنش چین: افزایش تعرفهها تا ۱۲۵٪
پکن اعلام کرده است تمام کالاهای آمریکایی را از تعرفه ۸۴٪ به ۱۲۵٪ میرساند. نتیجه روشن است:
تجارت میان دو اقتصاد بزرگ جهان عملاً در آستانه توقف قرار دارد.
هر گام بعدی ناگزیر باید در حوزههای دیگری مثل ارز، فناوری یا حتی فروش اوراق خزانهداری آمریکا توسط چین برداشته شود؛ تهدیدی که بازارها بهخوبی آن را درک کردهاند.
پیامدهای احتمالی برای بازارهای جهانی
| سناریو | تأثیر بر اوراق خزانهداری | تأثیر بر دلار | توضیح کوتاه |
|---|---|---|---|
| تشدید جنگ تعرفهای | فروش گسترده، جهش بازده | تضعیف بیشتر | سرمایهگذاران به سمت طلا و ین میروند |
| آتشبس موقت | رشد قیمت، افت بازده | بازگشت نسبی | تنفس کوتاهمدت برای بازارها |
| اقدام چین در فروش ذخایر اوراق خزانه | شوک منفی شدید، افزایش نرخها | سقوط تند | ریسک رکود در آمریکا بالا میرود |
جمعبندی: عصر جدیدی از «داراییهای امن»
اوراق خزانهداری آمریکا دیگر مصون از نوسان نیستند؛ ریسک ژئوپلیتیک و سیاستهای تعرفهای جایگاه آنها را به چالش کشیده است.
تا زمانی که دو ابرقدرت بر سر میز مذاکره بازنگردند، انتظار میرود این نوسانات ادامه یابد و سرمایهگذاران به دنبال گزینههای جایگزین مانند طلا، فرانک سوئیس یا حتی اوراق دولتهای اروپایی باشند.
