قیمت طلا در روز جمعه به دنبال اظهارات کاهشگرایانه جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، افزایش ۱ درصدی به ۳,۳۷۳ دلار در هر اونس رسید. این سخنان به تقویت انتظارات برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر کمک کرد و باعث افزایش تمایل سرمایهگذاران به داراییهای بدون بهره گردید.
سخنرانی پاول و پیشبینیهای صورتگرفته از احتمال کاهش نرخ بهره، تأثیرات مثبتی بر بازار طلا گذاشت، بهطوریکه قیمت طلا به ۳,۳۷۲٫۶۰ دلار و آتیهای طلای آمریکا به ۳,۴۱۶٫۹۰ دلار رسید. تحلیلگران و نهادهای مالی به افزایش قیمت طلا و احتمال دستیابی به رکوردهای جدید اشاره کرده و به نشانههایی از تغییر در سیاست فدرال رزرو پرداختهاند.
با توجه به پیشبینیهای مثبت موسسات مالی از جمله یوبیاس و سیتیگروپ، بازار طلا آماده تحقق قیمتهای جدید است. تحلیلگران بر این باورند که کاهش نرخ بهره و تقاضای پایدار بانکهای مرکزی میتواند موتور محرک رشد طلا باشد و در صورت تأیید این روند، قیمتها به ۳,۶۰۰ تا ۳,۸۰۰ دلار نیز برسد.
قیمت طلا روز جمعه با افزایش ۱ درصدی به نزدیک ۳,۳۷۳ دلار در هر اونس رسید، زمانی که اظهارات کاهشگرایانه جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس جکسون هول انتظارات برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر را تقویت کرد. با توجه به تغییر در ریسکهای تورم و نگرانیهای بازار کار، سیگنال پاول باعث افزایش تمایل سرمایهگذاران به داراییهای بدون بهره از جمله طلا شد. این مقاله به پیامدهای سخنرانی پاول، تأثیر آن بر روند قیمت طلا و دلایلی که تحلیلگران را به انتظار رکوردهای جدید طلا واداشته است، میپردازد.
سیگنال کاهشگرایانه پاول باعث رشد قیمت طلا شد
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی مهم خود در کنفرانس اقتصادی جکسون هول ۲۰۲۵، پیامی محوری ارائه داد که بازارهای مالی جهانی، بهویژه بازار طلا، را تحت تأثیر قرار داد. با اشاره به اینکه اقتصاد آمریکا با «وضعیت چالشبرانگیزی» روبهرو است و ریسکهای تورم به سمت بالا و ریسکهای اشتغال به سمت پایین حرکت کردهاند، پاول تغییر محسوسی در ارزیابی ریسکهای فدرال رزرو نشان داد. هرچند او بهطور صریح قول کاهش نرخ بهره را نداد، اما زبان او بهگونهای تفسیر شد که کاهشگرایانهتر از انتظارات باشد.
این تغییر ظریف اما مهم، انتظارات برای تسریع در سیاست نرخ بهره را دوباره زنده کرد و مستقیماً به نفع طلا بود که در شرایط نرخ بهره پایین عملکرد بهتری دارد. قیمت طلای فیزیکی ۱ درصد افزایش یافت و به ۳,۳۷۲٫۶۰ دلار در هر اونس رسید – بالاترین سطح در حدود دو هفته اخیر – در حالی که آتیهای طلای آمریکا نیز همراه با آن به ۳,۴۱۶٫۹۰ دلار در نیویورک صعود کردند و این امر نشاندهنده اعتماد قوی بازار به سیاست نرخ بهره نرمتر در آینده است.
انتظارات از کاهش نرخ بهره به ۹۰ درصد رسید
واکنش بازار به سخنرانی پاول فوری و قاطع بود. بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در جلسه کمیته بازار باز فدرال (FOMC) در ماه سپتامبر از ۷۵ درصد به ۹۰ درصد افزایش یافت. این افزایش سریع در انتظارات کاهش نرخ بهره، عامل اصلی بازگشت روند صعودی طلا شده است.
با کاهش نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون بازده مانند طلا کاهش مییابد و این فلز گرانبها را برای سرمایهگذاران نهادی و خرد جذابتر میکند. علاوه بر این، دلار آمریکا ۰٫۷ درصد کاهش یافت که پس از سخنرانی پاول، جذابیت طلا را به عنوان یک سپر در برابر کاهش ارزش ارز تقویت کرد. ضعف دلار همچنین کالاهای نرخگذاری شده به دلار را برای خریداران خارجی ارزانتر میکند و تقاضای جهانی را افزایش میدهد.
تحلیلگران مؤسسات مالی بزرگ از جمله ING و معاملهگران مستقل مانند تای وانگ تأکید کردند که اظهارات پاول بهطور موثری «چراغ سبز» عبور سریع به سمت کاهش نرخ بهره را روشن کرده و انگیزهای که برای احیای روند صعودی طلا در اوایل سال لازم بود را فراهم کرده است.
طلا برای ثبت رکوردهای جدید آماده است و بنیانهای قوی دارد
با افزایش قیمت طلا تقریباً ۲۹ درصدی از ابتدای سال، امیدواری بازار همچنان قوی است و تحلیلگران افزایش بیشتر قیمت را پیشبینی میکنند. ترکیب انتظارات کاهش نرخ بهره، تنشهای ژئوپلیتیکی مداوم و تقاضای پایدار بانکهای مرکزی، مثلث قدرتمندی را ایجاد کرده که رشد قیمت طلا را پشتیبانی میکند. بانکهای مرکزی، بهویژه از کشورهای در حال توسعه، در سال ۲۰۲۵ خریداران فعال طلا بودهاند و در پی تنوعبخشی به ذخایر خود و کاهش وابستگی به دلار آمریکا هستند.
این تقاضای نهادی، پشتوانهای ساختاری بر روند صعودی طلا ایجاد میکند و آن را از حرکتهای کوتاهمدت و سpekولاتیو متمایز میسازد. اِوا منتهی، تحلیلگر کالاهای اولیه در ING، تأکید کرد که سخنرانی پاول میتواند عامل کلیدی باشد که طلا را به سمت رکوردهای جدید سوق دهد.
او گفت: «با تشدید شدن انتظارات از کاهش نرخ بهره پس از این سخنرانی، طلا ممکن است برای رسیدن به رکوردهای تاریخی جدید آماده باشد.» تحلیلگران تکنیکال هم اکنون بهدقت سطح مقاومت ۳,۴۰۰ دلاری را زیر نظر دارند؛ شکست مداوم این سطح میتواند موج جدیدی از خرید را آغاز کند و احتمالاً قیمتها را در ماههای آینده به ۳,۵۰۰ دلار و بالاتر برساند.
پیشبینی تحلیلگران مثبت شده و اهداف UBS و Citi افزایش یافته است
موسسات مالی بزرگ با احساس مثبت بازار هماهنگ شدهاند و پیشبینیهای قیمتی خود از طلا را افزایش دادهاند. یوبیاس گروپ و سیتیگروپ، دو صدای تأثیرگذار در بازارهای کالا، اخیراً اهداف قیمتی ۱۲ ماهه خود برای طلا را بالا بردهاند و به دلیل تغییر در محیط کلاناقتصادی و رویکرد کاهشگرایانه فدرال رزرو استناد کردهاند.
یوبیاس اکنون پیشبینی میکند که اگر فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ بهره را در شرایط رشد کند و تورم پایدار باشد، قیمت طلا میتواند به ۳,۶۰۰ دلار برسد. تحلیلگران سیتی حتی جلوتر رفتهاند و پیشبینی کردهاند که در سناریوی «فرار از داراییهای پرریسک» ناشی از ترس از رکود یا تشدید تنشهای ژئوپلیتیک، طلا میتواند از ۳,۸۰۰ دلار نیز فراتر رود.
این پیشبینیهای اصلاحشده، تغییر گستردهای در روانشناسی بازار را نشان میدهد — از انتظار محتاطانه به موقعیتگیری فعال برای قیمتهای بالاتر. برای معاملهگران فارکس و کالا، این شرایط فرصتهای قابل توجهی را فراهم میکند. همبستگی قوی طلا با نرخ بهره واقعی و شاخص دلار آمریکا (DXY) باقی مانده است و آن را به دارایی استراتژیکی برای پوشش ریسک سبد و سودآوری از تغییرات سیاست پولی تبدیل کرده است. با نزدیک شدن به جلسه FOMC در ماه سپتامبر، معاملهگران باید به دادههای اقتصادی — بهویژه CPI، تورم PCE و شاغلین غیرکشاورزی — توجه کنند تا نشانههای بیشتری از حرکت بعدی فدرال رزرو به دست آورند.
