همزمان با اینکه تحلیلگران به سال ۲۰۲۴ وداع میگویند و به ۲۰۲۵ خوشآمد میگویند، ارواح کریسمس گذشته و آینده در حال شروع به ظهور در وال استریت هستند.
چالشهای غیرمنتظره
ابتدا بیایید با سالهای گذشته سر و کله بزنیم.
استراتژیستهای بانک دویچه به رهبری جیم رید اشاره میکنند که اتفاقات غیرمنتظره زیادی رخ داده است. در سال ۲۰۲۰، پاندمی پیشبینیهای بازار سهام را تحت تأثیر قرار داد و اکثر استراتژیستها افزایش ناگهانی تورم در سال ۲۰۲۱ را پیشبینی نکردند. همچنین، افزایشهای شدید نرخ بهره در سال ۲۰۲۲ و رشد قوی اقتصاد آمریکا در سال ۲۰۲۳ آنها را غافلگیر کرد. و امسال، تعداد کمی انتظار داشتند که افزایشهای شاخص S&P 500 به ۳۰ درصد نزدیک شود.
همانطور که اشاره کردیم، فدرال رزرو بیشتر از آنچه انتظار میرفت، زمان برد تا نرخها را کاهش دهد.
تمام این اشتباهات نشان میدهد که چقدر برای استراتژیستها، چه برسد به سرمایهگذاران، پیشبینی صحیح بازارها چالشبرانگیز است.
و با بازگشت دونالد ترامپ، که به طور مشهور غیرقابل پیشبینی است، جای تعجب نیست که بانکها و مشاورههای بیشتری پیشبینیهای اصلی خود را با تحلیلهایی از آنچه ممکن است متفاوت یا اشتباه پیش برود همراه میکنند. تیم بانک دویچه آنها را «چالشهای غیرمنتظره» مینامد. در فهرست آنها موارد زیر آمده است:
- بازگشت شاخص S&P 500 بیش از ۲۰٪ برای سال سوم یا سقوط آن.
- هوش مصنوعی پیشبینیها را بیش از حد برآورده یا کمتر از حد پیشبینی شده اجرا میکند.
- ایالات متحده و چین به یک توافق بزرگ در تجارت میرسند.
- دلار قدرت اخیر خود را معکوس میکند.
- فدرال رزرو در نهایت نرخها را افزایش میدهد، تورم دوباره شعلهور میشود و/یا ناظران بازار اوراق قرضه نهایتاً از اندازه کسری بودجه آمریکا میترسند.
برخی از این موارد نیز در فهرستی از «ریسکهای نهایی» توسط جردن روچستر و اوولین گومز-لیختی در میزوهو ظاهر میشوند. آنها همچنین تصور میکنند که ترامپ تعرفههای ۱۰۰٪ی اعمال کرده و سایهای برای رئیس فدرال رزرو، جروم پاول منصوب میکند، بحران گاز در اروپا و ژاپن انتخابات دیگری برگزار میکند.
در نهایت، اریک رابرتسن از استاندارد چارتر با سناریوهای بیشتری که فکر میکند توسط بازارها کمتر ارزیابی شدهاند، مشارکت میکند. از جمله آنها:
- افزایش بازده خزانهداریهای ۱۰ ساله به ۵.۵٪
- رکود شدید در منطقه یورو که بانک مرکزی اروپا را مجبور به کاهش نرخها زیر ۱٪ میکند
- افزایش قیمت نفت برنت به ۱۰۰ دلار در هر بشکه
- و ترامپ برنده جایزه صلح نوبل بشود
درس سالهای گذشته این است که هیچ چیزی را کنار نگذارید. «شگفتآورترین چیز در واقع نبودن شگفتیها خواهد بود»
درمسیر
سهام C3.ai در معاملات پیشبازار ۱۱٪ افزایش یافت. این شرکت نرمافزاری هوش مصنوعی پیشبینی درآمد خود را افزایش داد و هفتمین سهماهه رشد شتابگیر خود را گزارش کرد. اگر این افزایش پیشبازار حفظ شود، سهام به بالاترین سطح خود از ژوئن ۲۰۲۳ خواهد رسید. هنوز حدود ۷۷٪ از اوج خود در ۲۰۲۰ کاهش یافته است.
نگاهی جدید به تعرفهها
نحوه واکنش بازارها به اعمال تعرفهها در سال آینده تا حد زیادی به واکنش بانکهای مرکزی بستگی دارد. در داخل سیستم فدرال رزرو، یکی از اقتصاددانان در حال حاضر به صورت عمومی در حال بحث درباره اقدامات لازم سیاستگذاران است. در مقالهای جدید، خاویر بیانچی از بانک فدرال مینیاپولیس به همراه لوفو کولیبالی از دانشگاه ویسکانسین-مدیسون استدلال میکنند که سیاست پولی باید توسعهگرا باشد و اجازه دهد تورم بیش از تأثیر مستقیم تعرفهها بر کالاهای وارداتی افزایش یابد.
بیانچی در توییتر نوشت:
«به طور خلاصه، ایده این است که تعرفهها انگیزههای خصوصی ناکارآمد برای مصرف کالاهای وارداتی را کاهش میدهند. برای مقابله با این اثر، نهاد پولی باید اقتصاد را تحریک کند تا درآمد کل را افزایش دهد و بنابراین به مصرف بالاتر کالاهای وارداتی منجر شود.»
قهوه داغ
یکی از کالای پرطرفدار در سال ۲۰۲۴: قهوه بود.
فیوچرز قهوه عربیکا، که در تهیه نوشیدنیهای تخصصی محبوب است، امسال به دلیل مشکلات زراعی در کشاورزان کلیدی ۸۰٪ افزایش یافته است. امروز صبح فیوچرز تا ۳.۵٪ افزایش یافت و به بالاترین سطح خود از دادههای ۱۹۷۲ رسیدند. افزایش قیمت قهوه هزینهها را برای آسیابکنندگان و کافهها افزایش خواهد داد، که ممکن است مجبور شوند این هزینهها را به مصرفکنندگان منتقل کنند.
رکورد قیمت قهوه در تضاد با هزینههای گستردهتر عمدهفروشی مواد غذایی است که بسیار پایینتر از بالاترین سطح ثبتشده در اوایل سال ۲۰۲۲ هستند. —مگان دوریسین آلبری و سلیا برگین
سخن پایانی از وال استریت
«ما جسور هستیم، بلندپروازیم، ما به شدت مسئولیت پذیریم تا به نتایج برسیم. و من میگویم، به شواهد نگاه کنید، خواهید فهمید.»
