یکی از بزرگترین سوالاتی که ذهن سرمایهگذاران ارزهای دیجیتال را در چرخه صعودی اخیر به خود مشغول کرده، سکوت معنادار آلتکوینهاست. برخلاف چرخههای گذشته مانند ۲۰۱۷ یا ۲۰۲۱ که با رشد انفجاری آلتکوینها و پدیدهای به نام «آلتسیزن» همراه بود، این بار شاهد ماجرای متفاوتی هستیم.
بسیاری از سرمایهگذاران در حالی به پایان چرخه نزدیک میشوند که نه تنها سود چشمگیری از سبد آلتکوین خود کسب نکردهاند، بلکه در بسیاری از موارد شاهد کاهش ارزش آنها در برابر بیتکوین بودهاند. این مقاله به تحلیل دلایل این تفاوت اساسی از نگاه تحلیلگران برجستهای چون بنجامین کاون میپردازد و نگاهی به وضعیت فعلی بیتکوین و دادههای آنچین میاندازد.
شاخص ADI چه میگوید؟ نگاهی عمیق به تحلیل بنجامین کاون
بنجامین کاون، یکی از تحلیلگران شناختهشده بازار، برای توضیح این پدیده به شاخصی به نام «ایندکس پیشرفت-کاهش» یا (Advance-Decline Index – ADI) اشاره میکند. این شاخص که تعداد روزهای صعودی را در مقابل روزهای نزولی در میان ۱۰۰ ارز برتر بازار میسنجد، یک واگرایی بزرگ را آشکار میکند.
در حالی که ارزش کل بازار کریپتو (Total Market Cap) در این چرخه روندی صعودی داشته، شاخص ADI به طور مداوم در حال کاهش بوده است. این دقیقاً برعکس چرخههای قبلی است و نشان میدهد که قدرت بازار تنها در دست تعداد محدودی از داراییها، و در رأس آنها بیتکوین، متمرکز شده و اکثریت آلتکوینها در حال ضعیف شدن هستند.
چرخش نقدینگی معکوس: دلیل اصلی عدم وقوع آلتسیزن
پدلیل اصلی این واگرایی و عدم وقوع آلتسیزن، تغییر در الگوی گردش نقدینگی است. در چرخههای گذشته، نقدینگی ابتدا وارد بیتکوین میشد، سپس به اتریوم، و در نهایت به سمت آلتکوینهای با ارزش بازار بالا و سپس پایین سرازیر میشد. اما در این چرخه، این روند معکوس شده است.
نقدینگی به طور مداوم از آلتکوینها خارج شده و برای کنترل ریسک به سمت بیتکوین و چند پروژه بزرگ دیگر حرکت میکند. این پدیده باعث شده است که آلتکوینها نتوانند در برابر جفت معاملاتی بیتکوین خود (مانند LINK/BTC) عملکرد موفقی داشته باشند و حتی در مواردی مانند چینلینک، در آستانه ثبت یک کف قیمتی جدید در برابر بیتکوین قرار بگیرند.
درس بزرگ این چرخه: اهمیت جفتهای معاملاتی با بیتکوین
این چرخه یک درس حیاتی به سرمایهگذاران آموخت: صرفاً هولد کردن آلتکوینها به امید تکرار تاریخ، استراتژی موفقی نبود. تحلیل جفتهای معاملاتی در برابر بیتکوین اهمیت دوچندانی پیدا کرد.
برای مثال، سرمایهگذارانی که ریپل (XRP) را برای مدتی طولانی نگه داشتند، اگر در زمان مناسب دارایی خود را به بیتکوین تبدیل میکردند، نه تنها از ریزشهای بعدی در امان میماندند، بلکه سود بیشتری نیز کسب میکردند.
این چرخه یک تمرین عملی بود تا فعالان بازار بیاموزند که هدف اصلی، افزایش تعداد دلاری دارایی نیست، بلکه افزایش میزان دارایی اصلی، یعنی بیتکوین، است. بیتکوین در این سیکل ثابت کرد که پناهگاه امنتری برای سرمایهگذاری محسوب میشود.
تحلیل تکنیکال بیتکوین: آیا بازار برای صعود آماده میشود؟
با وجود حاکمیت بیتکوین، تحلیل وضعیت خود آن نیز حیاتی است. در حال حاضر، بیتکوین در حوالی قیمت ۱۱۵ هزار دلار معامله میشود و تحلیلگران نظرات متفاوتی دارند.
در حالی که برخی الگوهای نموداری را نزولی میدانند، تحلیلگر دیگری به نام «دن» نظری کاملاً صعودی دارد. او با اشاره به یک الگوی سر و شانه معکوس و یک پولبک موفق به سطح حمایتی ۱۰۸-۱۱۹ هزار دلار، معتقد است که بیتکوین برای یک حرکت صعودی دیگر به سمت ۱۲۰ هزار دلار برای جذب نقدینگی آماده میشود.
او به قدری به این تحلیل خود مطمئن است که اعلام کرده قصد دارد حجم موقعیت خرید خود را در این مناطق افزایش دهد.
دادههای آنچین و چشمانداز فصلی: ۴ ماه تا پایان راه؟
نگاهی به دادههای درونزنجیرهای و فصلی، تصویر را کاملتر میکند. در ۲۴ ساعت گذشته، حجم معاملات خیلی بالا نبوده و کیف پولهای بزرگ بیتکوین (نهنگها) نیز حرکت خاصی نداشته و در حالت انتظار به سر میبرند.
نکته جالب، خروج نزدیک به ۲۰۰ میلیون دلار از ETFهای بیتکوین و ورود حدود ۷۳ میلیون دلار به ETFهای اتریوم است که میتواند نشاندهنده یک گردش پول کوچک باشد. از نظر فصلی و بر اساس دو چرخه قبلی، بازار تنها حدود ۴ ماه دیگر (تا دسامبر) برای ادامه روند صعودی فرصت دارد و پس از آن، احتمال ورود به یک بازار خرسی افزایش مییابد.
شاخص ترس و طمع نیز با قرار گرفتن در منطقه خنثی (عدد ۵۴)، این عدم قطعیت حاکم بر بازار را تأیید میکند.
