مدیران سرمایهگذاری پس از یک سال ۲۰۲۴ درخشان که فلز گرانبها بزرگترین افزایش سالانه خود را از سال ۲۰۱۰ به ثبت رساند، دلایل فراوانی برای حفظ دیدگاه خوشبینانه نسبت به طلا مشاهده میکنند.
سه عامل اصلی این روند صعودی را تحریک کردند: خریدهای عمده توسط بانکهای مرکزی، به ویژه در چین و سایر بازارهای نوظهور؛ سیاستهای تسهیل مالی فدرال رزرو که طلا بدون بازدهی را جذابتر میسازد؛ و نقش تاریخی این فلز گرانبها به عنوان پناهگاهی امن در میان تنشهای ژئوپولیتیکی جاری، از جمله جنگهایی در اوکراین و خاورمیانه.
این عوامل تا حد زیادی در ورود به سال ۲۰۲۵ نیز حفظ شدهاند. اما سرمایهگذاران همچنین برای دوره دوم ریاستجمهوری دونالد ترامپ و تأثیرات احتمالی رئیسجمهور جدید بر جریانهای تجاری، تورم و اقتصاد جهانی آمادهاند. این چشمانداز همچنان خرید طلا را به عنوان راهی برای حفاظت از ثروت و پوششدهی در برابر شوکهای منفی احتمالی تشویق میکند.
گفت گرگ شارنو، مدیر پرتفوی در شرکت Pacific Investment Management Co گفت:
تنوعبخشی سرمایهگذاری از طریق خرید فلزات گرانبها، “روندی است که ادامه خواهد یافت، ما انتظار داریم که بانکهای مرکزی و خانوادههای با دارایی بالا همچنان طلا را جذاب ببینند.”
در یکی از موارد، صندوق هج پوینت کوانتیکس کامودیتیز ۳۰٪ از داراییهای خود را در طلا نگه داشته است که تقریباً دو برابر وزن طلا در شاخص کالا است. مت شواب، مدیر ارشد این شرکت، گفت که کوانتیکس قصد دارد موقعیت اضافهوزن خود را تا پایان امسال حفظ کند و انتظار دارد طلا تا سال ۲۰۲۵ به ۳۰۰۰ دلار برسد.
استراتژیستهای سمت فروش در بانکهای والاستریت نیز خوشبین هستند. بانک آمریکا و JPMorgan Chase & Co پیشبینی میکنند که فلز طلا تا پایان امسال به ۳۰۰۰ دلار خواهد رسید، در حالی که UBS Group AG این فلز را در ۲۹۰۰ دلار میبیند.
البته، طلا از زمان انتخابات ۵ نوامبر در آمریکا کاهش یافته است. این فلز در جریان رونق دلار، بازار سهام و بیتکوین در میان هیجان بازار نسبت به پیروزی ترامپ عقبمانده است. قیمت لحظهای طلا در روز دوشنبه حدود ۲۶۴۳ دلار به ازای هر اونس معامله شد.
اما در بلندمدت، احتمال اعمال تعرفههای جدید باعث تشدید تنشهای تجاری و به خطر افتادن رشد اقتصادی کندتر دیده میشود. اقتصاددانان و تحلیلگران اقدامات پیشنهادی ترامپ را به عنوان عوامل افزایش تورم میبینند که مسیر فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در امسال را پیچیده میکند.
پس از ارائه کاهش یک چهارم درصدی مورد انتظار در آخرین جلسه خود در سال ۲۰۲۴، مسئولین فدرال رزرو در ۱۸ دسامبر تنها دو کاهش نرخ بهره برای سال ۲۰۲۵ را اعلام کردند و احتیاط بیشتری در مورد سرعت ادامه کاهش هزینههای قرض گرفتن نشان دادند.
داروی کونگ، رئیس بخش کالاها در گروه DWS، گفت:
“اگر روابط تجاری با سیاستهای جدید ترامپ بدتر شود، ممکن است بازار سهام به صورت منفی واکنش نشان دهد.”
او پیشبینی میکند که فلز طلا تا پایان سال به ۲۸۰۰ دلار برسد و طلا را دارایی خوبی برای حفظ و پوشش دادن در برابر چنین ریسکی در نظر گرفت.
برای بقیه جهان، جنگهای تجاری احتمالی با ایالات متحده ممکن است بانکداران مرکزی را وادار به تسریع روند تسهیل پولی کند. این سناریو، که به گفته آلین کارنیزلو، شریک مدیریت در شرکت Frontier Commodities سوئیسی، موجب تقویت عملکرد طلا میشود و او انتظار دارد قیمتها در امسال بالای ۲۸۰۰ دلار معامله شوند.
پاتریک فروزتی، مدیر پرتفوی در Rose Advisors نیویورک، گفت تفاوت بزرگ بین اکنون و زمانی که ترامپ برای اولین بار در دفتر ریاستجمهوری بود، سطح هزینههای کسری بود. بار بدهی ایالات متحده از کمتر از ۱۷ تریلیون دلار در پایان ۲۰۱۹ به حدود ۲۸ تریلیون دلار افزایش یافته است و کسری فدرال تا سال ۲۰۲۵ پیشبینی میشود که از ۶٪ تولید ناخالص داخلی تجاوز کند، بر اساس دفتر بودجه کنگره.
جیف مولنکمپ، که حدود ۱۲٪ از صندوق همنام خود را بهطور غیرمستقیم به طلا اختصاص میدهد، چنین اظهار داشت که:
پاتریک فروزتی در انتها افزود:
در مورد تعهد دولت جدید برای کنترل کسری بودجه فدرال، تا زمانی که نتوانند چیز دیگری به من نشان دهند، پوزیشن طلایم را کاهش نمیدهم.
