ری دالیو، میلیاردر و بنیانگذار شرکت سرمایهگذاری بریجواتر، هشدار داده است که دولت ترامپ باید از همین حالا متعهد به کاهش کسری بودجه شود، در غیر این صورت، آمریکا با یک بحران شدید بدهی طی سه سال آینده مواجه خواهد شد.
او در مصاحبهای با پادکست Odd Lots گفت:
«اگر این کار را نکنید، به دردسر خواهید افتاد.»
وی ادامه داد: «نمیتوانم دقیق بگویم چه زمانی این اتفاق میافتد، مانند حمله قلبی است. شما هر روز به آن نزدیکتر میشوید. حدس من این است که سه سال دیگر، با اختلاف یک سال کمتر یا بیشتر.»
این هشدار در حالی مطرح میشود که تیم ترامپ در تلاش است تا همزمان با حفظ معافیتهای مالیاتی گسترده، کسری بودجه سالانه که اخیراً به ۱.۸ تریلیون دلار رسیده است را کاهش دهد. همچنین، دالیو در حال تبلیغ کتاب جدید خود با عنوان «کشورها چگونه ورشکسته میشوند» است، که در آن به بررسی چرخههای بدهی پرداخته و خواستار تعهد فوری به کاهش کسری بودجه آمریکا به ۳٪ از تولید ناخالص داخلی شده است.
وی افزود:
«اگر این کار را انجام ندهید، پس مسئولیت آن بر عهده شما خواهد بود. شما باید عواقبش را بپذیرید. وقتی اقتصاد دچار این حمله قلبی شود، رأیدهندگان از شما راضی نخواهند بود. پس این مشکل را به گردن خواهید گرفت.»
نگرانی از کاهش خریداران اوراق قرضه آمریکا
دالیو معتقد است که درک تاریخ و سازوکار چرخههای بدهی بلندمدت، کلید موفقیت او در بنیانگذاری بریجواتر بوده است؛ دانشی که به او کمک کرد تا از بحران مالی ۲۰۰۸ عبور کند و در بحران بدهی منطقه یورو نیز سود کسب کند.
اما اکنون او نگران است که ایالات متحده در حالی که برای تأمین بدهیهای موجود، ناچار به انتشار اوراق جدید است، با احتمال کاهش خریداران اوراق بدهی خود مواجه شود. او تنها کسی نیست که چنین نگرانی دارد؛ تحلیلگران جیپی مورگان در اواخر سال ۲۰۲۲ اعلام کردند که برای نخستین بار، سه گروه اصلی خریداران اوراق خزانهداری آمریکا، بانکهای مرکزی خارجی، بانکهای داخلی آمریکا و فدرال رزرو، همزمان از این بازار کنار کشیدهاند.
دالیو هشدار داد:
«وقتی بر روی تودهای از بدهیها، بدهی بیشتری انباشته میکنید، مشکل فقط بدهیهای موجود نیست، بلکه شما مجبورید اوراق جدیدی نیز بفروشید.»
وی افزود:
«شما باید این اوراق را به مردم، مؤسسات، بانکهای مرکزی یا صندوقهای ثروت ملی بفروشید.»
وی همچنین به مشکلات ناشی از تحریمها و افزایش عرضه اوراق قرضه اشاره کرد و گفت:
«وقتی محاسبه میکنم که چه کسانی خریدار خواهند بود و چقدر باید بفروشیم، به یک عدم تعادل بزرگ برمیخورم و میدانم که این روند چگونه پیش خواهد رفت.»
شوک احتمالی به بازارهای مالی
یکی از لحظات سرنوشتساز در آغاز فعالیت دالیو، تصمیم غیرمنتظره ریچارد نیکسون در سال ۱۹۷۱ برای قطع ارتباط دلار آمریکا با طلا بود. اکنون، بیش از پنج دهه بعد، او احتمال وقوع یک شوک مشابه را میبیند، به این شکل که آمریکا ممکن است یک دارنده بزرگ اوراق قرضه را تحریم کند و پرداخت سود آن را متوقف سازد، یا حتی بدهی خود را مورد بازسازی قرار دهد.
وی در ادامه گفت:
«شما میتوانید سناریویی را ببینید که در آن دولت اعلام میکند قصد دارد بدهی را اصلاح کند. آنها نخواهند گفت که این یک حرکت درست است، بلکه خواهند گفت: “طبق این سیاست، اوضاع بهتر خواهد شد.”»
رقابت «زشت» بین ارزها و جایگاه بیتکوین
وقتی از دالیو درباره احتمال پیمان مار-ئه-لاگو ، یعنی برنامهای فرضی که آمریکا در آن تلاش کند دلار را تضعیف کند در حالی که جایگاه ویژه آن در سیستم مالی جهانی را حفظ کند، سؤال شد، او با این ایده مخالفت کرد که آمریکا بتواند ارزش پول خود را در برابر سایر ارزها کاهش دهد.
او توضیح داد:
«این یک احتمال واقعی است و نیمهمخفیانه انجام میشود، اما من میخواهم روشن کنم که چنین روندی چگونه خواهد بود. به نظر من، این یک کاهش ارزش دلار در برابر تمامی ارزهای دیگر نیست. بلکه تمامی ارزها همراه با دلار کاهش ارزش خواهند داشت. در واقع، این یک رقابت زشت خواهد بود.»
دالیو شرایط را مشابه دهه ۱۹۷۰ و حتی دهه ۱۹۳۰ توصیف کرد، زمانی که ارزها بهطور کلی در برابر طلا و داراییهای فیزیکی ارزش خود را از دست دادند.
او هشدار داد که سرمایهگذاران باید بپرسند:
«گزینه جایگزین برای پول چیست؟ چه چیزی عرضه باثباتی دارد؟ بیتکوین ممکن است بخشی از این گزینه باشد، شاید هم بخش بزرگی از آن، اما در نهایت، چه چیزی جایگزین واقعی پول خواهد بود؟ چرا که بدهی و پول در واقع یکی هستند.»
طلا؛ پناهگاهی در برابر بحران
دالیو درباره طلا به عنوان یک دارایی امن، توضیح داد که برخلاف املاک، این دارایی قابل ضبط یا مالیاتگیری آسان نیست.
وقتی از او پرسیدند که آیا نسبت به سالهای گذشته به طلا خوشبینتر است، او پاسخ داد:
«اوه، بله. فکر میکنم طلا، و نمیخواهم صرفاً روی طلا تأکید کنم یا مردم را به خرید آن تشویق کنم، اما میخواهم آنها را از شتابزدگی بازدارم.»
وی ادامه داد:
«چیزی که درباره آینده نمیدانید، بسیار بیشتر از چیزی است که هرکسی درباره آینده میداند. بنابراین، ما همیشه باید متواضع باشیم. آنچه نیاز دارید، تنوعبخشی صحیح برای ایجاد یک سبد سرمایهگذاری است.»
دالیو گفت که یک مقدار «محتاطانه» از طلا، چیزی در حدود ۱۰٪ تا ۱۵٪ از یک سبد سرمایهگذاری فرضی میتواند منطقی باشد.
او در پایان جمع بندی کرد:
«این میزان کم از طلا میتواند نقش حفاظتی داشته باشد و سبد سرمایهگذاری را متنوع کند. اما مهمترین نکته این است که نباید در معرض ریسک بیش از حد قرار گرفت.»
