انتخابات آمریکا چه معنایی برای بازارها دارد؟

یکی از مهم‌ترین رویدادهای سال یعنی انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا در ۵ نوامبر، در روزهای پیش رو قرار دارد. برای وال‌استریت، رقابت بین معاون رئیس‌جمهور، کامالا هریس، کاندیدای دموکرات، و دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق و نامزد جمهوری‌خواه، در زمانی که عدم اطمینان درباره نرخ‌های بهره، بازار کار و درگیری‌ها در اروپا و خاورمیانه در حال حاضر اعصاب سرمایه‌گذاران را به آزمایش می‌گذارد، لایه‌ای از نوسان را به بازار اضافه می‌کند.

در حالی که نظرسنجی‌ها نشان می‌دهند دو کاندیدا رقابتی نزدیک با هم دارند، تا کنون این عدم قطعیت سرمایه‌گذاران را نگران نکرده است. شاخص S&P 500 در این سال به طور پیوسته بالاتر رفته و در سال ۲۰۲۴ به ۴۷ رکورد بالایی دست یافته است و ممکن است پس از انتخابات، همان‌گونه که در گذشته اتفاق افتاده، سهام بار دیگری تقویت شود.

شماخ‌من می‌گوید: اگر در انتخابات آمریکا برنده‌ای مشخص نشود، بازارها ممکن است به وضعیت ناخوشایندی برسند.

انتخاباتی که عملاً مانند پرتاب یک سکه است، معامله‌گران را در شرط‌بندی بر سر آنچه در پیش است دچار مشکل می‌کند. شاید به همین دلیل است که سایت‌های شرط‌بندی مانند PolyMarket و PredictIt که در آن‌ها ترامپ مورد ترجیح قرار گرفته، مورد توجه زیادی قرار گرفته‌اند. به طور مشابه، شاخص‌هایی از گروه گلدمن ساکس که استراتژی‌های معاملاتی پیروزی احتمالی هر حزب را دنبال می‌کنند، سبدی را نشان می‌دهند که از اواخر سپتامبر جمهوری‌خواهان را در حال پیشرفت و دموکرات‌ها را در حال کاهش نشان می‌دهد.

داده‌های مربوط به سال‌های انتخابات

سال‌های انتخاباتی عموماً برای بازار سهام آمریکا مطلوب بوده‌اند. شاخص S&P 500 در تقریباً هر سال انتخاباتی از سال ۱۹۶۰ افزایش یافته است. استثناها سال‌های ۲۰۰۰ و ۲۰۰۸ بودند که به ترتیب با فروپاشی حباب دات‌کام و بحران مالی بزرگ آزار دیده شدند. این رکورد برای دوره‌های انتخاباتی اخیر حتی بهتر به نظر می‌رسد. در سه سال انتخاباتی از سال ۲۰۰۸، ۲۰۱۲، ۲۰۱۶ و ۲۰۲۰ شاخص اصلی حداقل ۱۰٪ افزایش یافته است.

نگاهی دقیق‌تر و تمرکز بر تنها هفت ماه آخر یک سال انتخاباتی تصویر مشابهی را نشان می‌دهد. از سال ۱۹۵۰ تاکنون، شاخص S&P 500 در این بازه زمانی در ۱۶ از ۱۸ انتخابات ریاست‌جمهوری افزایش یافته است، بر اساس داده‌ها و تحلیل‌های منتشر شده توسط “Stock Trader’s Almanac”. یکی از سال‌های کاهش یافته سال ۲۰۰۰ بود، زمانی که نتیجه انتخابات به مدت ۳۶ روز مشخص نبود؛ و دیگری سال ۲۰۰۸ بود.

در مورد تأثیرات بر اوراق قرضه و ارزش دلار، الگوهای مشخصی در سال‌های انتخاباتی مشاهده نشده است. به عنوان مثال، شاخص دلار آمریکا که به نام DXY شناخته می‌شود و دلار را در مقابل ارزهای اصلی اندازه‌گیری می‌کند، در سه از شش سال انتخاباتی گذشته افزایش یافته و در سه سال دیگر کاهش یافته است.

خطر انتخابات نزدیک یا مورد مناقشه

احتمال معقولی وجود دارد که نتیجه انتخابات تا مدت‌ها پس از روز انتخابات مشخص نشود. کارشناسان به احتمال وقوع نتیجه انتخابات مورد مناقشه یا نزدیک اشاره می‌کنند، که می‌تواند نوسانات در کلاس‌های مختلف دارایی را افزایش دهد و حتی روند سریع بازار سهام را مختل کند.

در جریان نبرد بازشماری انتخابات فلوریدا در سال ۲۰۰۰، شاخص S&P 500 بیش از ۴٪ کاهش یافت، بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله ۵۲ واحد پایه کاهش یافت و قیمت طلا افزایش یافت، زیرا سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های امن حرکت کردند.

احتمال اینکه انتخابات با یک اختلاف طولانی‌مدت یا بدتر، خشونت سیاسی به پایان برسد، موضوعی است که سرمایه‌گذاران نیز با آن دست و پنجه نرم می‌کنند. انتظار می‌رود که سهام در صورت وقوع چنین شرایطی کاهش یابد، به ویژه اگر این امر به معنای عدم قطعیت برای نتیجه نهایی باشد.

آنچه شاخص «ترس» نشان می‌دهد

هر رویداد بزرگی که می‌تواند اقتصاد را تحت تأثیر قرار دهد و بازارها را مختل کند، می‌تواند منجر به نوسانات تجاری شود. انتخابات نیز استثنا نیستند. منحنی آتی شاخص نوسان بورس گزینه‌های شیکاگو (VIX)، که به عنوان «شاخص ترس» وال‌استریت نیز شناخته می‌شود، به طور تاریخی تمایل دارد تا نزدیک به روز انتخابات افزایش یابد و سپس پس از رای‌گیری کاهش یابد.

بنا به گفته استراتژیست‌های بارکلیز، داده‌های موقعیت‌یابی آپشن‌ها نشان می‌دهند که معامله‌گران تغییر یک‌روزه ۱.۸٪ در هر دو جهت برای شاخص S&P 500 در ۶ نوامبر، روز پس از انتخابات، را در نظر گرفته‌اند.

بنا به گفته هارلی باسمن، شریک مدیریت در Simplify Asset Management،، اوراق قرضه نیز مانند سهام معمولاً قبل از انتخابات نوسانات بیشتری را در قیمت خود منعکس می‌کنند و سپس پس از انتخابات آرام می‌شوند. شاخص MOVE، نسخه بازار اوراق قرضه از شاخص VIX، در ماه اکتبر در سال‌های انتخاباتی از ۱۹۸۸ به طور متوسط ۴ امتیاز افزایش یافته و در ماه نوامبر ۷ امتیاز کاهش یافته است. بازار آپشن‌ها نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران انتظار دارند اوراق خزانه‌داری تقریباً ۱۸ واحد پایه بلافاصله پس از انتخابات حرکت کند.

مسائل کلیدی انتخابات برای سرمایه‌گذاران

مالیات‌ها

ترامپ اعلام کرده است که نرخ مالیات شرکتی را از ۲۱٪ به ۱۵٪ کاهش خواهد داد، به دائمی کردن قانون گسترده مالیات ۲۰۱۷ جمهوری‌خواهان متعهد شده و از تمدید بخش‌های کلیدی این لایحه خواستار شده است. در همین حال، هریس در تلاش است تا نرخ مالیات شرکتی را به ۲۸٪ افزایش دهد. طرح او پیشنهاد می‌کند که نرخ مالیات فعلی برای افرادی که کمتر از ۴۰۰٬۰۰۰ دلار درآمد دارند، حفظ شود و برای درآمدزایان بالاتر، نرخ‌ها افزایش یابد.

تجارت و تعرفه‌ها

ترامپ در مورد اعمال تعرفه‌های ۱۰٪ تا ۲۰٪ بر کلیه کالاها و حتی تعرفه‌های شدیدتر بر کالاهای تولید چین صحبت کرده است. اگرچه رئیس‌جمهور دموکرات جو بایدن در اوایل امسال افزایش‌های گسترده تعرفه‌ها بر واردات چینی را معرفی کرده است، پیام‌رسانی کمپین هریس نشان می‌دهد که در حالی که او نسبت به چین تضعیف نخواهد کرد، بینشی مثبت در مورد افزایش فاصله بین دو اقتصاد بزرگ جهان نمی‌بیند. اقتصاددانان گلدمن ساکس گفته‌اند که اگر ترامپ برنده شود، احتمالاً افزایش تعرفه‌های او منجر به افزایش تورم خواهد شد.

مهاجرت

ترامپ اعلام کرده است که مهاجران بدون اسناد را اخراج خواهد کرد. هریس از یک توافق مهاجرتی که شامل ساخت موانع اضافی در مرز جنوبی ایالات متحده می‌شود، حمایت کرده است؛ در همین حال، دموکرات‌ها درخواست‌های پناهندگی برای برخی مهاجران واردکننده از مکزیک به آمریکا را رد کرده‌اند. استراتژیست‌های JPMorgan Chase & Co گفته‌اند که هرگونه تلاش مؤثر برای محدود کردن مهاجرت می‌تواند در صورت ایجاد کمبود نیروی کار قابل توجه، یک عامل احتمالی افزایش تورم باشد.

دارایی‌هایی که در صورت پیروزی هریس قابل توجه هستند

سهام

پیروزی هریس انتظار می‌رود به نفع بخش‌هایی از شرکت‌ها مانند تولیدکنندگان انرژی‌های تجدیدپذیر، سازندگان خودروهای برقی و حتی شرکت‌های خدمات عمومی باشد. اما بزرگ‌ترین نفع شرط‌بندی بر هریس، این است که او بتواند از جنگ تجاری با چین که گفته‌های ترامپ در مورد تعرفه‌ها تهدید می‌کند، جلوگیری کند.

موقعیت مثبت دموکرات‌ها نسبت به انرژی پاک به این معناست که پیروزی هریس خبر خوبی برای شرکت‌های فعال در این صنعت، از جمله سازندگان خودروهای برقی (مانند تسلا، ریویان اتوموتیو و لوسید گروپ)، اپراتورهای شبکه شارژ خودروهای برقی (ChargePoint Holdings، Beam Global، Blink Charging) و سازندگان باتری خواهد بود. همچنین انتظار می‌رود سهام شرکت‌های خورشیدی مانند First Solar، Sunrun و Enphase Energy، تحت مدیریت هریس عملکرد بهتری داشته باشند.

ساختمان‌سازی

سازندگان مسکن ممکن است بهره‌مند شوند، زیرا هریس پیشنهاد کرده است تا ۲۵۰۰۰ دلار حمایت از پیش‌پرداخت برای خریداران اولین خانه فراهم کند و مشوق‌های مالیاتی برای سازندگانی که روی خانه‌های ابتدایی کار می‌کنند، پیشنهاد داده است. نگاهی به سهام شرکت‌هایی مانند DR Horton، Lennar و KB Home بیندازید.

سهام شاهدانه

سهام شاهدانه نیز معمولاً تحت مدیریت دموکرات‌ها عملکرد خوبی دارند، و نام‌هایی که باید به آن‌ها توجه کنید شامل Tilray Brands، Canopy Growth، Curaleaf Holdings و همچنین AdvisorShares Pure US Cannabis ETF می‌باشد.

بخش مالی

بخش مالی ممکن است به خوبی عمل نکند، زیرا انتظار می‌رود دولت هریس در مقررات سخت‌گیر باقی بماند، با افزایش الزامات سرمایه‌ای برای بانک‌هایی مانند Bank of America، JPMorgan Chase و Goldman Sachs و فشار مداوم بر درآمد هزینه‌های کارت‌های اعتباری. سازندگان دارو نیز ممکن است با فشارهای مقرراتی مواجه شوند، زیرا هریس سقف سالانه ۲۰۰۰ دلار برای هزینه‌های شخصی داروهای تجویزی را پیشنهاد کرده است.

اوراق قرضه

هیچ یک از کاندیداها تمایلی به کاهش بدهی ایالات متحده نشان نمی‌دهند که در طول زمان فشار بر اوراق قرضه بلندمدت را افزایش می‌دهد. اما بین دو کاندیدا، هریس به عنوان کاندیدایی که نسبت به بازار اوراق قرضه خصمانه کمتری دارد، دیده می‌شود.

ارزها

بنا به گفته استراتژیست Wells Fargo آروپ چاترجی، تحت دولت هریس، کاهش عدم قطعیت پیرامون سیاست‌گذاری ایالات متحده ، از تجارت و مهاجرت گرفته تا سیاست خارجی، می‌تواند بر دلار، یک ارز سنتی امن، فشار بیاورد.

به گفته تحلیلگران Convera، یک پیروزی کامل دموکرات‌ها در کاخ سفید و کنگره منجر به افزایش هزینه‌های اجتماعی خواهد شد، که از طریق افزایش مالیات تأمین می‌شود و این سناریو نیز دلار را تضعیف خواهد کرد.

دارایی‌هایی که در صورت پیروزی ترامپ قابل توجه هستند

سهام

شرکت‌هایی که درآمد بالایی از چین دارند ممکن است در صورت تشدید تنش‌های تجاری با مشکلاتی مواجه شوند. برخی از نام‌های برجسته شامل سازندگان چیپ مانند Nvidia Corp.، Broadcom Inc. و Qualcomm Inc.؛ شرکت‌های مواد شیمیایی مانند Air Products and Chemicals Inc. و Celanese Corp.؛ و شرکت‌های صنعتی مانند Otis Worldwide Corp. می‌باشند.

شرکت‌های نفت، گاز طبیعی و انرژی‌های سنتی به عنوان ذی‌نفعان احتمالی پیروزی ترامپ شناخته می‌شوند، زیرا او متعهد به لغو محدودیت‌ها بر تولید نفت داخلی است. سهام‌هایی که باید مورد توجه قرار گیرند شامل Baker Hughes Co.، Exxon Mobil Corp.، ConocoPhillips، Occidental Petroleum Corp. و Williams Cos Inc.، Halliburton Co.، Devon Energy Corp. و Chevron Corp. می‌باشند.

همچنین، همان شرکت‌های انرژی پاک و خودروهای برقی که از قانون کاهش تورم بایدن بهره‌مند شده‌اند، تحت مدیریت ترامپ با چالش‌هایی مواجه خواهند شد، زیرا او اعلام کرده است که سیاست EV بایدن را به طور کامل معکوس خواهد کرد. اگر ترامپ اعتبارات مالیاتی اعطایی به خریداران را لغو کند، شرکت‌های در معرض خطر شامل Tesla، Rivian و Lucid، همچنین سازندگان باتری و تأمین‌کنندگان قطعات خواهند بود.

سهام دفاعی

انتظار می‌رود که سهام دفاعی تحت مدیریت رئیس‌جمهور جمهوری‌خواه بهتر عمل کنند، زیرا انتظار می‌رود هزینه‌های دفاعی برای حزب یک اولویت واضح باشد. سهامی که باید مورد توجه قرار گیرند شامل Lockheed Martin Corp.، Northrop Grumman Corp. و RTX Corp. می‌باشند. به طور مشابه، سهام شرکت‌های زندان‌داری مانند GEO Group Inc. و CoreCivic Inc. می‌توانند افزایش یابند، زیرا سیاست‌های سختگیرانه مهاجرت به نفع اپراتورهای تأسیسات اصلاحی خواهد بود. سهام سازندگان سلاح مانند Smith & Wesson Brands Inc. و Sturm Ruger & Co. Inc. نیز معمولاً با پیروزی جمهوری‌خواهان افزایش می‌یابند.

سهام رمزنگاری

سهام رمزنگاری اخیراً به عنوان یک “شرط ترامپ” دیده شده‌اند، زیرا رئیس‌جمهور سابق از بیت‌کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال از زمان حضورش در دفتر تغییر جهت داده است و حتی متعهد شده است که آمریکا را “پایتخت رمزنگاری” جهان کند. سهامی که باید مورد توجه قرار گیرند شامل Coinbase Global Inc.، Marathon Digital Holdings Inc.، Riot Platforms Inc.، Cleanspark Inc.، MicroStrategy Inc. و Cipher Mining Inc.، همچنین Bitwise Crypto Industry Innovators ETF می‌باشند.

اگر ترامپ و هم‌دسته‌اش، سناتور JD Vance، پیروز شوند، سهام دو شرکت رسانه‌ای ممکن است افزایش یابد. این شرکت‌ها والدین پلتفرم Truth Social، Trump Media & Technology Group Corp.، که رئیس‌جمهور سابق اکثریت سهام را در اختیار دارد، و Rumble Inc.، یک پلتفرم اشتراک‌گذاری ویدیو که شرکت سرمایه‌گذاری Vance، Narya، تا مه مالکیت‌هایی از آن داشته است، می‌باشند.

اوراق قرضه

در بازار اوراق قرضه، شرط‌بندی بر این که اوراق قرضه بلندمدت عملکرد ضعیف‌تری نسبت به بدهی کوتاه‌مدت داشته باشند که به آن “تیره‌سازی منحنی” گفته می‌شود؛ پس از عملکرد ضعیف بایدن در مناظره‌های اواخر ژوئن که به نظر می‌رسد مسیر ترامپ برای بازپس‌گیری کاخ سفید را هموار کرده، محبوب شد و از آن زمان یک شرط جذاب باقی مانده است. این شرط که توسط سرمایه‌گذاران اوراق قرضه به “معامله ترامپ” معروف شده است می‌تواند با کاهش نرخ بهره بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) تقویت بیشتری یابد. سیاستگذاران در سپتامبر نرخ‌های بهره را به میزان ۵۰ واحد پایه کاهش دادند.

ارزها

استراتژیست‌های وال‌استریت به طور گسترده‌ای توافق دارند که تعرفه‌های ترامپ، حداقل در کوتاه‌مدت، از دلار حمایت کرده و به ارزهایی مانند یوان چین و پزو مکزیک آسیب می‌رسانند. اما ترامپ همچنین استدلال کرده است که ارز ذخیره جهانی بیش از حد قوی است. چگونگی تعادل او بین این ایده‌های متضاد همچنان مشخص نیست.

انتخابات آمریکا چه معنایی برای سرمایه گذاری شما دارد؟ دیدگاه‌های خود را به اشتراک بگذارید.