نتایج نشان میدهد که استیبلکوینها مانند تتر (USDT) و یواسدیسی (USDC) به دلیل ارتباط مستقیم با داراییهای نقدی، بیشترین پایداری را داشتهاند. در میان داراییهای نوسانپذیر، بیتکوین به عنوان دارایی با نقدشوندگی بالا و استقبال نهادی، نسبت به آلتکوینها نوسان کمتری از خود نشان داده است. اتریوم و دیگر آلتکوینها معمولاً در بحرانها افت بیشتری را تجربه میکنند؛ برای مثال در منازعات اخیر خاورمیانه میان ایران و اسرائیل اتریوم تا ۱۰٪ کاهش قیمت را تجربه کرده است. مطالعات آکادمیک نیز نقش استیبلکوینها بهعنوان پناهگاه کمنوسان در جریان درگیریهای سیاسی را تأیید کردهاند.
معیارهای سنجش پایداری دربرابر نوسان
دامنه تغییرات قیمتی
دامنه نوسان (حداکثر تغییر مثبت یا منفی در بازه زمانی مشخص) معیاری کلیدی برای سنجش مقاومت است. هر چه دامنه نوسان کوچکتر باشد، مقاومت دارایی در برابر بحران بیشتر است.
انحراف معیار بازده
انحراف معیار بازده نشانگر پراکندگی تغییرات روزانه یا هفتگی قیمت است. در مطالعاتی که بازده بیتکوین و اتریوم را در بحرانها بررسی کردهاند، انحراف معیار بیتکوین کمتر از اتریوم گزارش شده است.
استیبلکوینها
تتر (USDT)
تتر بزرگترین استیبلکوین به شمار میرود و معمولاً بهصورت ۱:۱ با دلار آمریکا پشتیبانی میشود. در بررسی بحرانهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳، تنها انحراف معیار ۵٪ زیر ارزش اسمی ثبت شد .
یواسدیسی (USDC)
یواسدیسی توسط شرکت Circle مدیریت میشود و از ذخایر نقدی و اوراق کوتاهمدت پشتیبانی مییابد. پس از تصویب قانون GENIUS Act در سنا، ارزش USDC پایداری بیشتری یافت و بازار آن به ۶۱.۴ میلیارد دلار رسید.
نتایج پژوهشها
در مقالهای از SSRN، استیبلکوینها در موقعیتهای سیاسی پرتنش نشانگر کمترین نوسان بودند و برای ترکیب در سبدهای سرمایهگذاری پیشنهاد شدند (منبع : papers.ssrn.com).
البته در شرایط فعلی و امکان تشدید تحریم ها و فریز اغلب استیبل کوین ها پیشنهاد میشود از استیبل کوین های ضد تحریم که در این پست به آن اشاره کردیم استفاده کنید.
بیتکوین
پناهگاه
در مطالعهای از ساینسدایرکت، بیتکوین به همراه فرانک سوئیس جزو داراییهای امن در مواجهه با ریسکهای ژئوپلیتیک شناخته شد (منبع : sciencedirect.com).
عملکرد در بحران خاورمیانه
در حملات اخیر ایران و اسرائیل، بیتکوین تنها ۳٪ کاهش را تجربه کرد در حالی که اتریوم ۱۰٪ افت داشت .
نقد و بررسی ها
تحلیل والاستریت ژورنال نشان میدهد بیتکوین در بحرانهای خاص نتوانسته جایگزین طلا و ارزهای سنتی شود و بیشتر تابع روند بازار سهام بوده است.
آلتکوینها
اتریوم
اتریوم بهدلیل همبستگی بالا با داراییهای ریسکپذیر، نوسان بیشتری در بحرانها دارد و افتهای تا ۸–۱۰٪ را ثبت کرده است.
ریپل (XRP) و دوجکوین (DOGE)
برخی آلتکوینها نظیر XRP تا ۳٪ و DOGE تا ۱.۵٪ کاهش قیمت داشتند، با این حال دامنه نوسانشان اغلب بالاتر از بیتکوین است.
سایر داراییها
آلتکوینهای کوچکتر مانند کاردانو و سولانا معمولاً بیش از ۱۵٪ نوسان را تجربه میکنند که نشان از ریسک بالاتر دارد.
مرور تاریخ
جنگ روسیه و اوکراین
مطالعات نشان میدهند تمرکز سرمایهگذاران بر اخبار جنگ منجر به کاهش بازده بیتکوین و افزایش نوسان آن شد.
بحران ۲۰۲۲ تتر
در سال ۲۰۲۲، تتر برای مدتی زیر ۰.۹۵ دلار معامله شد اما تأثیر آن بر بازارهای سنتی ناچیز ارزیابی شد.
انتخابات آمریکا
پیش از انتخابات ۲۰۲۴، صندوقهای قابل معامله بیتکوین (ETF) تا ۱۲٪ نوسان روزانه داشتند، در حالی که استیبلکوینها تقریبا بدون تغییر باقی ماندند.
کلام آخر
برای مواجهه با خطرات سیاسی و کاهش ریسک نوسان قیمت، ترکیب عمدهای از استیبلکوینها به همراه بخش محدود بیتکوین پیشنهاد میشود. باقی داراییهای دیجیتال با نوسان بالا مناسب موقعیتهای با ریسکپذیری بیشتر هستند. برنامهریزی دقیق و پایش مستمر بازار برای بهینهسازی سبد، ضروری است.
