قیمت طلا در هفته منتهی به 9 می 2025 (19 اردیبهشت 1404) کاهش چشمگیری داشت که عمدتاً ناشی از تخفیف تنشهای تجاری بین ایالات متحده و چین، دینامیکهای قویتر دلار و فروش سودآوری پس از یک رالی طولانی بود. این تغییر در احساس بازار سرمایهگذاران را نسبت به معکوس شدن روند صعودی یا تنها یک تصحیح موقت سوالبرانگیز کرده است. با توجه به تحولات اقتصاد کلان جهانی و رویدادهای جغرافیایی-سیاسی، درک تعامل این عوامل برای معاملهگران بازارهای فارکس و کالا ضروری است.
تنشهای تجاری کمتر و احساس خطرپذیری سرمایهگذاران فشار به طلا وارد کرد
اولین دلیل اصلی کاهش قیمت طلا، تضعیف تنشهای تجاری بین آمریکا و چین بود که قبلاً تقاضا برای داراییهای امنیتی مانند طلا را تحریک کرده بود.
در 25 آوریل 2025 (5 اردیبهشت)، قیمت طلا بیش از 2% سقوط کرد زیرا سرمایهگذاران سرمایه خود را به سمت داراییهای پرریسکتر منتقل کردند. این امر با بهبود امیدها نسبت به مذاکرات تجاری دو کشور همراه شد.
دلار قویتر که اغلب با قیمت طلا رابطه معکوس دارد، فشار بیشتری به فلز زرد وارد کرد. بازگشت دلار نیز بخشی از آرام شدن آینده رشد جهانی و کاهش نگرانیها از رکود آمریکا ناشی شد، اگرچه گلدمن ساکس در مارس احتمال رکود را به 35% افزایش داده بود.
این تحول حساسیت طلا نسبت به احساس بازار را نشان میدهد. وقتی تنشهای تجاری کاهش مییابند، سهام و کالاهای صنعتی معمولاً عملکرد بهتری دارند و سرمایه را از داراییهای امنیتی میربایند.
علاوه بر این، دوره تغییر سیاستهای فدرال رزرو در اوایل 2025 که در ابتدا طلا را حمایت کرد، تا حدی در قیمتها منعکس شده بود و بازار را مستعد سودآوری کرد. برای معاملهگران فارکس، رابطه دلار-طلا همچنان معیار کلیدی است زیرا سیاستهای متفاوت بانکهای مرکزی، به خصوص فدرال رزرو و بانکهای بازارهای نوظهور، جریانهای ارزی و کالایی را شکل میدهند.
سودآوری پس از سطوح رکوردی و مقاومت تکنیکال
کاهش طلا همچنین ناشی از عوامل تکنیکال پس از رالی طولانی بود. طلا در مارس 2025 به بالای 2300 دلار در اونس رسید که تحت تأثیر ترس از تورم، ناپایداری جغرافیایی-سیاسی و خرید بانکهای مرکزی شکل گرفت.
تا آوریل، فلز زرد با مقاومت در سطوح روانی مواجه شد و معاملهگران شروع به تثبیت سود کردند زیرا بنیانهای اقتصادی قادر به توجیه قیمتهای بالای پایدار نبودند. تحلیلگران تصریح کردند که چنین تصحیحهایی پس از روندهای صعودی طولانی مدت طبیعی هستند.
بازار آتی نیز این دینامیک را نشان داد. با وجود افتتاح قیمت بالاتر در 5 می 2025، موقعیتهای سpeculative کاهش یافت زیرا صندوقهای سرمایهگذاری خطرپذیر، موقعیتهای خرید خالص خود را پس از ماهها افزایش کاهش دادند.
برای پلتفرمهای فارکس، دنبال کردن دادههای کمیته معاملات آتی کالا (CFTC) ضروری است زیرا تغییر در احساس نهادی اغلب پیش از تغییر قیمت رخ میدهد. همچنین، الگوهای تقاضای فصلی در هند – دومین مصرفکننده بزرگ طلا – نقش داشت.
با وجود تقاضای قوی وارداتی تحت تأثیر روندهای جهانی و نرخ ارز ریال-دلار، قیمتهای داخلی بالا خریداری خرد را کاهش داد و روند نزولی را تشدید کرد.
عدم قطعیتهای جغرافیایی-سیاسی و اقتصادی محدودیتهای کاهشی را محدود میکند
در حالی که طلا در کوتاهمدت کاهش یافت، عوامل ساختاری نشان میدهند که مسیر نزولی ضعیف است. بانکهای مرکزی، به خصوص در کشورهای در حال توسعه، ذخایر خود را با توجه به تلاشهای تنوعبخشی از دلار گسترش دادهاند – روندی که از 2023 بیش از 1000 تن به تقاضای جهانی اضافه کرده است.
همزمان، انتظارات تورمی در منطقه یورو و آسیا-اقیانوسیه همچنان وجود دارد که نقش طلا به عنوان سپر در برابر تورم را حفظ میکند اگرچه سیگنالهای نزولی کوتاهمدت وجود دارد.
در آینده، مسیر طلا به سه متغیر بستگی دارد: سیاست پولی آمریکا، رکوری اقتصادی چین و رویدادهای جغرافیایی-سیاسی. جلسه فدرال رزرو در ژوئن مهم است؛ یک کاهش ناگهانی سود به دلیل دادههای ضعیف تولید ناخالص داخلی میتواند رالی طلا را دوباره روشن کند.
در مقابل، قدرت پایدار دلار در صورت رویکرد شاهبازی بانک مرکزی اروپا یا تحرکات تعرفهای بیشتر بین چین و آمریکا میتواند اصلاح را عمیقتر کند. برای معاملهگران فارکس، همبستگی بین بازارهای مختلف – مانند رابطه معکوس طلا با شاخص دلار (DXY) – همچنان اساسی است.
بازار داخلی هند نیز باید مورد توجه قرار گیرد. با احتمال حفظ سیاستهای آسان از سوی بانک مرکزی هند (RBI) پس از انتخابات، ضعف ریال در برابر دلار ممکن است تقاضای وارداتی دوباره تقویت کند و تأثیر فصلی کاهشی را جبران کند.
با این حال، افزایش قیمت بالای 60 هزار روپیه برای هر 10 گرم طلا ممکن است تقاضای جواهرات را کاهش دهد و جنگ بین بخش سرمایهگذاری و مصرفی را ایجاد کند.
کاهش اخیر طلا ناشی از ترکیبی از تخفیف تنشهای تجاری، سودآوری تکنیکال و قدرت دلار است. با این حال، خطرهای جغرافیایی-سیاسی پایدار، تقاضای بانکهای مرکزی و زیربنایهای تورمی نشان میدهند که روند صعودی گسترده همچنان حفظ شده است. برای معاملهگران فارکس و کالا، پیگیری دادههای اقتصادی آمریکا، سخنان بانکهای مرکزی و دینامیکهای تقاضای هندی کلیدی است تا بتوانند فاز بعدی نوسانات طلا را درک کنند.
