به گزارش نبض ارز، الکس کروگر، استراتژیست کلان، فصل بعدی حرکت بیتکوین را مستقیما به تغییرات پیشِروی فدرال رزرو گره میزند و هشدار میدهد سرمایهگذاران ریسک کاهش شدیدتر نرخهای بهره آمریکا را در صورت روی کار آمدن یک فدرال رزرو همسو با ترامپ دستکم گرفتهاند. او در رشتهتوئیتی طولانی در شبکه ایکس با عنوان «۲۰۲۶؛ سال تغییر رژیم فدرال رزرو» استدلال میکند که «فدرال رزروی که میشناسیم در ۲۰۲۶ پایان مییابد» و مهمترین محرک بازده داراییها، فدرال رزروی جدید و بسیار انبساطی به رهبری کوین هَسِت خواهد بود. به باور کروگر، این تغییر در سال ۲۰۲۶ میتواند محرک اصلی داراییهای پرریسک ــ بهویژه بیتکوین ــ شود، حتی اگر بازار رمزارزها فعلا طوری معامله میکند که انگار هیچ اتفاق بنیادینی در راه نیست.
چرا فدرال رزرو قرار است بهطور چشمگیر تغییر کند؟
سناریوی کروگر بر پایه جابهجایی افراد شکل گرفته است. او میگوید پلتفرم پیشبینی کالشی تا دوم دسامبر احتمال ریاست کوین هَسِت بر فدرال رزرو را حدود ۷۰ درصد برآورد کرده و او را چهرهای طرفدار سیاستهای عرضهمحور معرفی میکند؛ کسی که با رویکرد «رشد در اولویت» معتقد است پس از مهار نسبی تورم، نگه داشتن نرخهای حقیقی بالا بیشتر از سر لجاجت سیاسی است تا احتیاط اقتصادی.
چند ساعت بعد از انتشار تحلیل کروگر، خود ترامپ هم این گمانهزنیها را تقویت کرد و به خبرنگاران گفت نامزد ریاست فدرال رزرو را «اوایل سال آینده» اعلام میکند و بهطور مشخص از کوین هَسِت بهعنوان گزینهای جدی یاد کرد. رسانههای معتبر نیز گزارش دادهاند که هَسِت در میان گزینهها پیشتاز است و ترامپ از عملکرد جروم پاول بهخاطر کندی در کاهش نرخها ناراضی بوده است.
کروگر برای توضیح جهتگیری احتمالی هَسِت به اظهارنظرهای او در ۲۰۲۴ استناد میکند: هَسِت گفته بود اگر فدرال رزرو در دسامبر نرخ را کاهش ندهد، میتواند ناشی از «جانبداری ضدترامپ» باشد؛ همچنین تاکید کرده اگر خودش در کمیته بازار باز باشد، احتمالاً به کاهش نرخ رأی میدهد و «با ترامپ موافق است که نرخها میتوانند خیلی پایینتر باشند.» کروگر بر اساس مجموعه این مواضع، هَسِت را در طیف کبوتر تا شاهین بسیار متمایل به سیاست انبساطی میداند.
از نظر نهادی، او مسیر زیر را ترسیم میکند: هَسِت ابتدا بهعنوان عضو هیئتمدیره فدرال رزرو معرفی میشود و سپس با پایان دوره پاول در ماه مه ۲۰۲۶ به ریاست میرسد. در این تصویر، پاول طبق روال معمول از کرسی هیئتمدیره هم کنار میرود و راه برای ورود کوین وارش ــ که کروگر او را همسو و طرفدار بازنگری ساختاری میداند ــ باز میشود؛ ترکیبی که میتواند هستهای متمایل به کاهش نرخها در کمیته ایجاد کند. اما اگر پاول پس از پایان ریاستش استعفا ندهد و در هیئتمدیره بماند، کروگر آن را «شدیداً نزولی» میخواند، چون وارش نمیتواند وارد شود و پاول به یک «رئیس سایه» تبدیل میشود و شکاف رأیگیری را بالا میبرد.
اختلاف بر سر مسیر نرخ بهره
کروگر معتقد است هم «نمودار نقطهای» رسمی فدرال رزرو و هم قیمتگذاری بازارها، شدت کاهش نرخها را کمتر از واقع نشان میدهند. او میگوید برآورد میانه ۳.۴ درصدی برای دسامبر ۲۰۲۶ خوشبینانه نیست، چون رأیدهندگان انقباضی هم در آن لحاظ شدهاند؛ و با بازچینش مواضع، میانه واقعی رأیدهندگان را نزدیک ۳.۱ درصد میداند. با جایگزینی هَسِت و وارش بهجای پاول و استیون میران، او خوشهای انبساطی حوالی ۲.۶ درصد را محتمل میداند و حتی به تمایل برخی اعضا به نرخهای ۲ تا ۲.۵ درصدی اشاره میکند.
به گفته او، در دوم دسامبر بازار آتی نرخ بهره، سطح دسامبر ۲۰۲۶ را حدود ۳.۰۲ درصد قیمتگذاری کرده؛ یعنی اگر سناریوی او محقق شود، هنوز جا برای حدود ۴۰ واحد پایه کاهش بیشتر باقی مانده است. اگر هم رشد بهرهوری (بهویژه از سمت هوش مصنوعی) تورم را پایینتر ببرد، فشار برای کاهشهای عمیقتر بیشتر خواهد شد. کروگر نتیجه را چنین میبیند: سقوط بازده کوتاهمدت بهخاطر قیمتگذاری کاهشهای تند، در حالی که بازده بلندمدت بهسبب رشد اسمی بالاتر و ریسک تورمی بالا میماند.
این تغییر برای بیتکوین چه معنایی دارد؟
کروگر میگوید این ترکیب برای داراییهای پرریسک، بهخصوص بیتکوین، میتواند «انفجاری» باشد. از نگاه او فدرال رزروی به رهبری هَسِت، نرخ تنزیل حقیقی را پایین میآورد و میتواند موجی از رشد در سهام و رمزارزها ایجاد کند، هرچند با ریسک واکنش منفی بازار اوراق. او نتیجه میگیرد بیتکوین باید شفافترین بازتاب این چرخش باشد، اما فعلاً بهخاطر ترسهای چرخهای و ذهنیت نزولی بازار در دام نوسانهای کوتاهمدت افتاده است. با این حال تأکید میکند سیاست انبساطی فدرال رزرو جدید همراه با رویکرد مقرراتزدایی دولت ترامپ، در ۲۰۲۶ میتواند فضای بازار را به نفع بیتکوین تغییر دهد؛ تغییری که بهزعم او «بازارها هنوز برایش آماده نیستند.»
در زمان انتشار خبر، بیتکوین حدود ۹۲,۸۶۲ دلار معامله میشد.
