منازعه میان رئیس‌جمهور ایالات متحده دونالد ترامپ و رئیس فدرال رزرو جروم پاول، ریسک سیاسی تازه‌ای برای بازار ارز ایجاد کرده است. ترامپ تمایل دارد با کاهش نرخ بهره، شرایط اقتصادی را بهبود بخشد، اما پاول به استقلال بانک مرکزی و مقاومت در برابر تورم تأکید دارد.
ترامپ از پاول انتقاد کرده و بر انکه او باید زودتر نرخ بهره را کاهش دهد، فشار می‌آورد. در عین حال، پاول و کمیته بازار آزاد فدرال به این نکته اشاره می‌کنند که برای مقابله با تورم، نیاز به ادامه‌ی سیاست‌های کنونی است. این درگیری میتواند تأثیرات متفاوتی بر روی وضعیت دلار به همراه داشته باشد.
نتیجه این دوگانگی میتواند به سناریوهای مختلفی منجر شود؛ از ادامه تعارضات لفظی تا احتمال استعفای پاول. معامله‌گران باید گام‌های ترامپ و واکنش‌های فدرال رزرو را به دقت زیر نظر داشته باشند تا استراتژی‌های معاملاتی خود را متناسب با هر رخداد شکل دهند و از حرکات ناگهانی بازار آسیب نبینند.
نوسان اخیر جفت‌ارزهای مبتنی بر دلار تنها حاصل داده‌های اقتصادی نبود؛ مناقشه‌ای کم‌سابقه میان رئیس‌جمهور ایالات متحده و رئیس فدرال رزرو لایه‌ای تازه از ریسک سیاسی را بر سر بازار ارز کشیده است. دونالد ترامپ با نامیدن جروم پاول به‌عنوان «بازنده بزرگ» و اصرار بر کاهش پیشگیرانه نرخ بهره، استقلال بانک مرکزی را به چالش کشیده و همین تردید درباره سیاست پولی آینده، دلار را در موقعیت شکننده‌ای قرار داده است.
چه کسانی درگیری این منازعه هستند؟
دونالد ترامپ، چهل‌وپنجمین رئیس‌جمهور ایالات متحده، از سال 2017 پاول را برای هدایت فدرال رزرو برگزید اما اکنون بارها او را به خاطر تداوم نرخ‌های بالاتر سرزنش می‌کند و صراحتاً می‌گوید باید جای او را گرفت.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو تا ماه مه ۲۰۲۶، بر استقلال بانک مرکزی و تصمیم‌گیری مبتنی بر داده‌ها تأکید دارد و معتقد است برای مهار تورم هنوز زمان کاهش نرخ فرا نرسیده است. در کنار این دو، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) با دوازده عضو رأی‌دهنده تصمیم نهایی درباره نرخ‌ها را می‌گیرد و بنابراین حتی جابه‌جایی پاول به‌تنهایی مسیر سیاست پولی را یک‌شبه عوض نمی‌کند.
چرا این درگیری شکل گرفته است؟
ترامپ باور دارد نرخ‌های پایین‌تر، وام‌گیری ارزان‌تر و جهش بازار سهام را به همراه می‌آورد و از همین رو از پاول می‌خواهد «همین حالا» دست به کاهش بزند. در مقابل، فدرال رزرو که برای مهار تورم دوره‌ای از افزایش نرخ را طی کرده است، اعلام می‌کند تا زمانی که فشار قیمتی فروکش نکند نمی‌تواند به خواسته رئیس‌جمهور تن دهد. پاول هفته گذشته هشدار داد سیاست‌های تعرفه‌ای دولت ممکن است هم تورم را بالا ببرد و هم رشد اشتغال را کُند کند؛ وضعیتی که کاهش نرخ را دشوارتر می‌سازد.
آیا رئیس‌جمهور میتواند پاول را برکنار کند؟
قانون اساساً رئیس فدرال رزرو را تنها «به دلیل موجه» قابل عزل می‌داند؛ مفهومی که بیش از خطای فاحش یا سوءرفتار را در بر نمی‌گیرد و اختلاف دیدگاه سیاستی را شامل نمی‌شود.
کوین هَسِت، مشاور ارشد اقتصادی کاخ سفید، گفته است تیم حقوقی در حال بررسی اختیارات قانونی برای این کار است اما نتیجه هنوز روشن نیست. اگر ترامپ پاول را عزل کند و پاول مقاومت نشان دهد، یک نبرد حقوقی طولانی ( احتمالاً تا دیوان‌عالی ) میتواند نه‌تنها نهاد فدرال رزرو که اعتبار کل مؤسسات آمریکایی را به لرزه درآورد.
سناریوهای محتمل و اثر هر یک بر دلار آمریکا چیست؟
سناریوهای پیش رو را می‌توان در پنج مسیر خلاصه کرد؛ هر مسیر پیامد متفاوتی برای شاخص دلار دارد و درجه گوناگونی از نوسان را به همراه می‌آورد.
سناریو ۱: وضعیت موجود؛ فشار لفظی اما بدون اقدام حقوقی
اگر ترامپ به انتقاد ادامه دهد ولی تلاشی رسمی برای عزل پاول نکند، فضای پرهیاهوی سیاسی همچنان بر بازار سایه می‌اندازد. نتیجه معمولاً ضعف ملایم ولی پایدار دلار و جهش‌های مقطعی نوسان در واکنش به هر اظهارنظر تند خواهد بود.
سناریو ۲: تشدید بحران؛ تلاش برای عزل و آغاز دعوای قضایی
اقدام رسمی برای برداشتن پاول، مقاومت او و رجوع فوری به دادگاه‌ها میتواند ضربه‌ای جدی به اعتبار استقلال فدرال رزرو بزند. سرمایه‌گذاران برای حفظ سرمایه به سوی ارزهای امنی چون ین و فرانک می‌روند و دلار با فروش شدید و نوسان افراطی روبه‌رو میشود.
سناریو ۳: فروکش کردن تنش؛ عقب‌نشینی ترامپ یا تغییر تمرکز
اگر به‌دلیل واکنش تند بازار یا توصیه مشاوران، رئیس‌جمهور لحن خود را ملایم کند، پریمیوم ریسک نهادی از قیمت دلار کاسته میشود. آرامش نسبی میتواند سبب بازیابی محدود دلار شود، هرچند شک و تردید درباره پایایی این صلح، سقف رشد را محدود می‌کند.
سناریو ۴: خروج پاول؛ استعفا یا پایان دوره زیر فشار
ترک زودهنگام یا حتی اتمام دوره پاول در فضایی پرتنش، نگاه‌ها را به جانشین او معطوف می‌کند. اگر جانشین فردی مستقل و معتبر باشد شاید بخشی از آسیب ترمیم شود، ولی گزینه‌ای صرفاً همسو با خط‌مشی سیاسی میتواند فشار نزولی بر دلار را تمدید کند.
سناریو ۵: «فدرال رزرو در سایه»؛ معرفی جانشین ترجیحی پیش از موعد
دولت ممکن است بدون نبرد حقوقی، نام جانشین محبوبش را علناً اعلام کند تا او با اظهارنظرهای مستقیم، جهت‌گیری آینده سیاست را القا کند. این شگرد با ایجاد دوگانگی گفتاری میان «کرسی رسمی» و «کرسی در سایه» سردرگمی بازار و تضعیف تدریجی دلار را در پی دارد.
چرا معامله‌گران فارکس باید این ماجرا را جدی بگیرند؟
بازار ارز از عدم‌قطعیت متنفر است و تزلزل در مورد جهت سیاست پولی آمریکا میتواند جریان سرمایه را از دلار دور کند. زیر سؤال رفتن استقلال فدرال رزرو نه‌تنها انتظارات تورمی را بالا می‌برد بلکه جذابیت نرخ بهره دلار را زیر سایه سیاست می‌برد.
باید به چه سیگنال‌هایی دقت کنیم؟
معامله‌گران باید سخنان ترامپ درباره پاول و نیز پاسخ‌های مقامات فدرال رزرو را زیر نظر بگیرند؛ روند پرونده‌های احتمالی در دادگاه‌های فدرال را دنبال کنند و به پیش‌بینی‌های نرخ بهره در بازارهای آتی دلار توجه ویژه داشته باشند.
در کنار داده‌های سخت اقتصادی مثل شاخص قیمت مصرف‌کننده یا گزارش اشتغال، هر توئیت یا پست جدید در Truth Social از سوی ترامپ یا «فدرال رزرو در سایه» بالقوه محرک بازار است.
کلام آخ: چگونه در گردباد سیاست و اقتصاد از دلار سود بگیریم؟
تقابل ترامپ و پاول آزمونی برای استقلال فدرال رزرو و در نتیجه برای اعتبار دلار است. از سناریوی ملایم ادامه کشمکش تا درام قضایی عزل، هر مسیر دامنه و جهتی متفاوت به نوسان می‌دهد.
معامله‌گران باید استراتژی‌های خود را با سناریوهای بالا تطبیق دهند، حجم و اهرم را در حدی نگه دارند که لیکوئیدیشن‌های ناگهانی آسیب جبران‌ناپذیر نزند و همیشه گزینه ارزهای امن را به‌عنوان سپر در نظر داشته باشند. آینده دلار نه‌فقط در داده‌های اقتصادی، بلکه بر صفحه سیاست نیز نوشته میشود و مطالعه دقیق این صفحه، مرز میان سود و زیان خواهد بود.
به‌نظر شما آیا ترامپ موفق میشود پاول را کنار بزند یا نه؟
