به گزارش نبض ارز، شرکت مدیریت دارایی گریاسکیل (Grayscale) بهصراحت اعلام کرده است که اگرچه بازار رمزارزها دیگر در مراحل ابتدایی خود قرار ندارد، اما در مقایسه با ظرفیت بالقوهای که در اختیار دارد، همچنان بازاری بسیار کوچک محسوب میشود.
در حال حاضر، داراییهای توکنیزهشده تنها حدود ۰٫۱ درصد از بازار جهانی اوراق بدهی و سهام را تشکیل میدهند. بر اساس سناریوی پایه گریاسکیل، این سهم نهتنها ثابت نمیماند، بلکه با توسعه زیرساختها و کاهش موانع مقرراتی، میتواند تا سال ۲۰۳۰ تا هزار برابر افزایش یابد.
تغییر ساختار بازار رمزارزها
ارزش بازار داراییهای دیجیتال دیگر صرفاً حول محور بیتکوین شکل نمیگیرد و بهتدریج به یک بازار چندبخشی تبدیل شده است؛ بازاری که در آن، داراییهای غیر از بیتکوین بهمرور سهم بیشتری از بازار را به خود اختصاص میدهند.
بر خلاف گذشته که رشد بازار در قالب یک چرخه ساده جابهجایی سلطه (Dominance Rotation) میان بیتکوین و سایر رمزارزها رخ میداد، اکنون بیتکوین و سایر بخشهای بازار بهصورت همزمان و در مقیاس لگاریتمی رشد میکنند. همین موضوع، نظریه چرخههای چهارساله سنتی بازار رمزارزها را با چالش جدی مواجه کرده است.
دو ستون اصلی سناریوی صعودی گریاسکیل
۱. فشارهای کلان اقتصادی
نخستین عامل، شرایط کلان اقتصاد جهانی است. نسبت بدهی دولت آمریکا به تولید ناخالص داخلی در حال افزایش است؛ سطحی که در گذشته اغلب با ریسک کاهش ارزش پول ملی همراه بوده است.
در چنین فضایی، داراییهای کمیاب و برنامهپذیر مانند بیتکوین و اتریوم نهفقط داراییهای پرریسک، بلکه جایگزینهای پولی محسوب میشوند. گریاسکیل تأکید میکند که برای معتبر بودن این استدلال، لزوماً نیازی به ابرتورم نیست و تداوم بیانضباطی مالی نیز کافی است.
۲. مقررات؛ بزرگترین مانع رشد
دومین ستون این تحلیل، مقرراتگذاری است. گریاسکیل پیشبینی میکند که در سال ۲۰۲۶، قوانین دوحزبی در ایالات متحده درباره ساختار بازار رمزارزها به تصویب برسد. از نگاه این شرکت، اهمیت این تحولات حتی بیش از نوسانات قیمتی کوتاهمدت است.
شفافیت مقرراتی، زمینه را برای انتشار داراییها روی بلاکچین، معاملات قانونمند اوراق بهادار دیجیتال و ورود گسترده سرمایهگذاران نهادی فراهم میکند. بهگفته گریاسکیل، راهاندازی ETFها تنها گام نخست بوده و مرحله بعدی، توسعه زیرساختهای عمیق بازار است.
برندگان اصلی رشد هزاربرابری چه کسانی هستند؟
به باور گریاسکیل، بیشترین منافع حاصل از توکنیزهسازی و امور مالی آنچین به پلتفرمهای قرارداد هوشمند خواهد رسید؛ از جمله اتریوم، بایننس اسمارت چین (BNB)، سولانا و آوالانچ.
در لایه زیرین این اکوسیستم، چینلینک (Chainlink) نقش کلیدی ایفا میکند؛ پروتکلی که بهعنوان واسط، امکان استفاده از دادههای دنیای واقعی در بلاکچینهای عمومی را فراهم میسازد.
پایان چرخههای چهارساله بازار؟
نکته قابلتوجه این است که گریاسکیل معتقد است الگوی کلاسیک چرخههای چهارساله بازار رمزارزها ممکن است در سال ۲۰۲۶ به پایان برسد. رشد محصولات قابل معامله در بورس، بلوغ سازوکارهای تخصیص سرمایه نهادی و اتصال مستقیم داراییهای آنچین به نظام مالی سنتی، همگی به ورود سرمایهای آهستهتر، باثباتتر و با سوگیری ساختاری صعودی منجر خواهند شد.
