ابرهایی که در سال ۲۰۲۴ بر صنعت فناوری مالی سایه افکنده بودند، به نظر می‌رسد که در حال برطرف شدن هستند، چرا که کاهش نرخ بهره، بهبود سهام فین‌تک و وعده‌هایی از محیط مقرراتی سست‌تر در دولت دوم ترامپ، چشم‌انداز امیدوارکننده‌تری برای استارتاپ‌ها ترسیم می‌کند.
پس از جذب سرمایه‌ی هنگفت در دوره‌ای که پس از پاندمی کووید-۱۹ به دنبال داشت، تعداد زیادی از استارتاپ‌های صنعت فین‌تک در حوزه‌های پرداخت، وام‌دهی، بانکداری مصرفی و سایر دسته‌بندی‌ها با دوره‌ای دشوار از تنظیم مجدد مواجه شدند. با خشک شدن سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر، برخی از فین‌تک‌ها با کاهش هزینه‌ها از طریق اخراج کارکنان و استراتژی‌های محصول متمرکزتر، هزینه‌های خود را کاهش دادند. دیگرانی که دارای صندوق‌های جنگی قابل توجهی بودند، به ارزیابی‌هایی که اکنون به نظر می‌رسد در دوره‌ی سرمایه‌گذاری شدید افراطی شده‌اند، پایبند ماندند.
این عوامل همه با هم باعث شدند که فعالیت‌های معاملاتی متوقف شده، رشد کند شده و افراد از «زمستان فین‌تک» ناله کنند. با این حال، برای سال ۲۰۲۵، کارشناسان صنعت امیدوارند که جریان جزر و مد تغییر کند و جنبشی حول فناوری‌های جدیدی مانند استیبل‌کوین‌ها شکل بگیرد و جمع‌آوری سرمایه، اکتساب‌ها و لیست‌بندی‌های عمومی شروع به افزایش کنند.
سه موضوع اصلی فین‌تک برای پیگیری در سال ۲۰۲۵
مقررات ملایم‌تر
ورشکستگی استارتاپ خدمات بانکی Synapse Financial Technologies باعث شد که هزاران مشتری فین‌تک دسترسی به وجوه نگهداری‌شده در حساب‌هایی که در برخی موارد به عنوان محافظت‌شده توسط شرکت بیمه سپرده‌های فدرال تبلیغ شده بودند، نداشته باشند. این فاجعه، همکاری‌های بین بانک‌ها و استارتاپ‌های فین‌تک را در وضعیت بحرانی مقرراتی قرار داده و موجی از اقدامات اجرایی علیه بانک‌های حمایت‌کننده که با فین‌تک‌ها شریک می‌شوند تا به آن‌ها امکان ارائه محصولات مالی را بدهند، تسریع کرده است. دولت فعلی با ارائه مجموعه‌ای از اقدامات اجرایی، تغییرات مقررات پیشنهادی و راهنمایی‌های عمومی واکنش نشان داده است.
با این حال، حتی قبل از فاجعه Synapse، مارتین گروئنبرگ، رئیس FDIC، خشم گروه‌های سیاستی مانند شورای آمریکایی فین‌تک را برانگیخت، که استدلال می‌کنند سازمان او رویکرد «تنظیم از طریق اجرای مقررات» را اتخاذ کرده و نوآوری در صنعت بانکداری را خفه می‌کند. به طور مشابه، اداره حمایت مالی مصرف‌کننده نیز مدت‌هاست که به تجاوز مقرراتی متهم شده است. اقدامات اخیر آن شامل ادعای نظارت بر کیف‌پول‌های دیجیتالی که توسط شرکت‌های بزرگ فناوری عرضه می‌شوند و بررسی شرکت‌های فین‌تک از جمله PayPal Holdings Inc.، Affirm Holdings Inc.، Klarna Group Plc و Afterpay شرکت Block Inc. بوده است.
این موضوع تحت دولت جدید تغییر خواهد کرد. مشاوران دونالد ترامپ سعی کرده‌اند تا نهادهای نظارتی بانکی، از جمله FDIC و CFPB، را کوچک‌تر یا از بین ببرند. ایلان ماسک، یکی از رهبران ابتکار تحت عنوان “دپارتمان بهره‌وری دولت” یا DOGE، در یک پست در شبکه اجتماعی X فراخوانی کرده است تا “CFPB را حذف کنید”. ترامپ از DOGE حمایت می‌کند و اگر هیچ کار دیگری نتواند بکند، توان لازم را برای اخراج رئیس CFPB، روهیت چوپرا، در اختیار دارد. سایر نهادهای نظارتی مالی که انتظار می‌رود جایگزین شوند شامل مارتین گروئنبرگ از FDIC و رئیس موقت اداره کنترل‌کننده ارز، مایکل هسو، می‌باشند.
آمیاس جرِتی، شریک در QED Investors و معاون موقت سابق وزارت خزانه‌داری ایالات متحده در امور موسسات مالی، می‌گوید:
“اکثر موسسات مالی سعی می‌کنند مسیر معقولی را ترسیم کنند تا مجبور نشوند وقتی نگرش‌های مقرراتی تغییر می‌کند کسب‌وکار خود را به‌طور قابل‌توجهی تغییر دهند .”
معاملات، معاملات، معاملات
بازگشت شرکت‌های فین‌تک عمومی پس از کاهش‌های شدید از اوج‌های ۲۰۲۱، امیدواری‌هایی را برانگیخته است که فرصت‌های لیست‌بندی عمومی دردسترس هستند. صندوق سرمایه‌گذاری Ark Fintech Innovation ETF در سال ۲۰۲۴ حدود ۳۴٪ افزایش یافته است. شرکت “خرید هم‌اکنون، پرداخت بعداً (Klarna)” و نئوبانک Chime Financial برای عرضه عمومی اولیه اقدام کرده‌اند و زمینه را برای سایر فین‌تک‌ها فراهم کرده‌اند تا از آن پیروی کنند. Stripe و Plaid دو رقیب دیگر IPO هستند که با دقت دنبال می‌شوند.
مت استریسفیلد، شریک ارشد در شرکت سرمایه‌گذاری فین‌تک Oak HC/FT، می‌گوید:
“می‌توانید مه را از بازار ببینید که در حال برطرف شدن است.، هنگامی که به اواخر ۲۰۲۵ و اوایل ۲۰۲۶ نزدیک می‌شوید، می‌توانید پنجره‌های عمومی را ببینید که باز می‌شوند.”
در حالی که احساسات بازار عمومی امیدوارکننده‌تر شده است، تنها تعداد کمی از شرکت‌های خصوصی فین‌تک به اندازه‌ای توسعه یافته‌اند که بتوانند با اطمینان از گذار به وضعیت جدید عبور کنند. در همین حال، سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر در فین‌تک به سطوح قبل از پاندمی کاهش یافته است.
برای استارتاپ‌هایی که نمی‌خواهند به مرحله عمومی بروند و در بازارهای خصوصی با مشکلاتی مواجه شوند، اکتساب توسط یک بازیگر بزرگ‌تر ممکن است جذاب‌ترین مسیر باشد. سال گذشته، پلتفرم مالی شخصی MoneyLion توسط Gen Digital به مبلغ ۱ میلیارد دلار خریداری شد. در سال ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاران انتظار دارند معاملات مشابه شکل بگیرند.
نیل کاپور، شریک در شرکت سرمایه‌گذاری فین‌تک TTV Capital، می‌گوید:
“مقیاسی که برای عرضه عمومی نیاز دارید – از نظر درآمد و سودآوری – دیگر ۱۰۰ میلیون دلار نیست، بلکه چندین برابر آن است و بسیاری از شرکت‌ها هنوز به آن نقطه نرسیده‌اند؛ ما پیش‌بینی می‌کنیم شرکت‌های استراتژیک با موجودی نقدی کافی وارد بازار شوند و در انجام اکتساب‌ها تهاجمی‌تر عمل کنند.”
در همین حال، برای کسانی که به دنبال جذب سرمایه‌گذاری بیشتر هستند، نشانه‌هایی وجود دارد که ابهامات ممکن است برطرف شوند. پارافین، یک استارتاپ فین‌تک که توسط کارکنان سابق Robinhood Markets اداره می‌شود، ماه گذشته در دور مرحله نهایی ۱۰۰ میلیون دلار جذب کرده است که ممکن است نشان‌دهنده سرمایه‌گذاری مجدد در دسته‌بندی‌ای باشد که در مواجهه با کاهش سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر با مشکل مواجه شده است. این تامین مالی با ارزیابی ۷۵۰ میلیون دلاری برای پارافین صورت گرفته است که محصولات وام، مدیریت هزینه و ابزارهای پس‌انداز را به فروشندگان از طریق بازارهایی مانند Amazon.com، Walmart Marketplace، DoorDash و TikTok Shop ارائه می‌دهد.
پرداخت‌های رمز ارز به جریان اصلی می‌پیوندند
یک ماه پس از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست‌جمهوری، بیت‌کوین برای اولین بار به سطح ۱۰۰,۰۰۰ دلار رسید که احتمالاً توسط نگرش حمایتی رئیس‌جمهور منتخب نسبت به رمز ارزها تقویت شده است. نگرش مساعد ترامپ نسبت به رمز ارزها شامل مشارکت او در این حوزه با ترویج پروژه خود، World Liberty Financial، نیز می‌شود.
دستور کار حمایت‌گرای دولت جدید از رمز ارزها احتمالاً به تلاش‌ها برای استفاده از فناوری‌هایی مانند استیبل‌کوین‌ها جرقه‌ای می‌زند، به ویژه برای کسانی که می‌خواهند فعالیت بین‌المللی خود را گسترش دهند. برای مثال، اکتساب استیبل‌کوین صادرکننده Bridge توسط پردازشگر پرداخت Stripe به مبلغ ۱.۱ میلیارد دلار، ناشی از تمایل به ساخت زیرساخت پرداخت‌های جهانی بوده است که پاتریک کالیسون، مدیر عامل Stripe در یک پست در شبکه اجتماعی X اعلام کرد.
آمیاس جرِتی از QED می‌گوید:
“در پرداخت‌های مرزی استیبل‌کوین‌ها امروزه بیشترین جذابیت را دارند، به ویژه در کشورها یا بین کشورهایی که توسط موسسات مالی ایالات متحده و اروپا به عنوان با ریسک متوسط تا بالا در نظر گرفته می‌شوند.”
به طور مشابه، PayPal اعلام کرده است که به شرکای پرداخت اجازه می‌دهد از استیبل‌کوین خود، PYUSD، برای تسویه معاملات برون‌مرزی در سرویس انتقال پول بین‌المللی خود، Xoom، استفاده کنند. PayPal همچنین به مصرف‌کنندگان اجازه می‌دهد تا رمزارزها را از طریق کیف‌پول‌های خود خریداری، نگهداری و فروش کنند. مشکل پرداخت‌های برون‌مرزی نیز استارتاپ‌ها را جذب کرده است. YellowCard، یک استارتاپ استیبل‌کوین که در سال ۲۰۲۴ بیش از ۳ میلیارد دلار رمزارز معامله کرده است، به منظور یافتن راهی برای دور زدن هزینه‌های بالای انتقالات بین‌المللی تأسیس شده است.
در حالی که پیشگامانی مانند Stripe و PayPal بر اساس جنبش رمزارزها عمل می‌کنند، دیگران در حوزه پرداخت‌ها در انتظار دریافت مجوز مقرراتی برای انجام سرمایه‌گذاری‌های خود هستند. تحت دولت جدید، این تردیدها ممکن است شروع به کاهش کنند.
جک ژانگ، هم‌بنیان‌گذار و مدیر عامل Airwallex، یک پلتفرم پرداخت جهانی، می‌گوید:
“از جایی که امروز قرار داریم، وضعیت مقرراتی هنوز برای ما بسیار مبهم است تا بتوانیم به طور تهاجمی در زیرساخت استیبل‌کوین سرمایه‌گذاری کنیم. اگرچه پرداخت‌های استیبل‌کوین در حال حاضر اولویت فوری مشتریان ما نیست، اما حوزه‌های متعددی را برای تطابق بازار محصول بررسی می‌کنیم. استیبل‌کوین‌ها پتانسیل اختلال در چندین مورد استفاده برون‌مرزی – مانند حقوق و دستمزد توزیع شده جهانی – را دارند و ما می‌خواهیم زمانی که ساختار مقرراتی و تقاضای مشتریان همسو می‌شوند، در آنجا حضور داشته باشیم.”
