با افت تاریخی ۳٫۵ هزار میلیارد دلاری بازار سهام آمریکا در پی تنشهای تجاری و هشدار جروم پاول رئیس فدرال رزرو درباره «تورم بالاتر»، بیتکوین بهعنوان دارایی مقاوم ظهور کرد و از بازارهای سنتی جدا شد. با اعمال «تعرفههای متقابل ترامپ» که ترس از کندی رشد اقتصادی را برانگیخت، سرمایهگذاران به سمت بیتکوین بهعنوان پوششی علیه بیثباتی روی آوردند. این مقاله به بررسی عوامل پشت جدایی بیتکوین، ریسکهای اقتصادی و پیشبینی نوسانات آتی میپردازد.
فروپاشی بازار سهام و معضل تورم فدرال رزرو
بازار سهام آمریکا با کاهش ۱۰٪ی دو روزه شاخص S&P 500 مواجه شد، زمانی که پاول اثرات تورمی تعرفههای ترامپ را مطرح کرد. او هشدار داد این تعرفهها میتوانند تورم را از هدف ۲٪ی فدراسیون فراتر ببرند و «فرود نرم» اقتصاد را تحت الشنگ قرار دهند. ترامپ نیز در پستی در Truth Social از پاول خواست تا «نرخ بهره را کاهش دهد» و از او بهعنوان کسی که «همیشه دیر است» انتقاد کرد. علیرغم افزایش ۲۲۸ هزاری اشتغال در مارس، تورم ۲٫۸٪ی سالانه همچنان چالشی برای فدرال رزرو است.
جنگ تعرفهای ترامپ نه تنها باعث نگرانی درباره تورم شده، بلکه پیامدهای گستردهتری برای اقتصاد جهانی دارد. براساس گزارشها، این سیاستها میتوانند سالانه ۱۰۹ میلیارد دلار به اقتصاد آمریکا آسیب بزنند، هزینههای مصرفکنندگان را افزایش دهند و رشد اقتصادی را کند کنند. در این شرایط، فدرال رزرو در مواجهه با این تنشها، بین حفظ نرخ بهره برای کنترل تورم و کاهش آن برای حمایت از رشد، دچار تردید است. این عدم قطعیت سیاستهای پولی، فشار بیشتری بر بازارهای سنتی وارد کرده و سرمایهگذاران را به دنبال داراییهای غیرهمبسته مانند بیتکوین سوق میدهد.
جدایی بیتکوین و تغییر دینامیک بازار
قیمت بیتکوین با ثبات بالای ۸۲ هزار دلار، در حالی که بازارهای سنتی فروپاشی کردند، نشانهای از «عدم همبستگی» با داراییهای ریسکی است. کوری بیتس، تحلیلگر بازار، به افزایش ۸۴ هزار دلاری بیتکوین در ۴ آوریل اشاره کرد و آن را «جدایی آشکار» توصیف نمود. این روند شبیه سال ۲۰۱۸ است که بیتکوین در پی تحریمهای تجاری ۱۵٪ رشد کرد، اما اکنون این جدایی عمیقتر است.
این جدایی نه تنها نشانه مقاومت بیتکوین است، بلکه بازتابی از تحول در ادراک بازار از ارزهای دیجیتال بهعنوان کلاس دارایی مستقل است. تحلیلها نشان میدهند که بیتکوین در دورههای اضطراب اقتصادی، مانند همهگیری کووید-۱۹ یا بحرانهای بانکی، عملکرد بهتری نسبت به سهام و اوراق قرضه داشته است. علاوه بر این، پیشرفتهای زیرساختی مانند بهبود شبکه لایتنینگ و افزایش پذیرش بیتکوین توسط نهادهای مالی، اعتماد به این دارایی را تقویت کرده است. این عوامل، همراه با تقاضای نهادی و خردهفروشی، به بیتکوین کمک کرده تا در برابر شوکهای سیستمی مقاومت کند.
نوسانات پیش رو: بیتکوین بهعنوان پوششی علیه بیثباتی
با تحریم ۳۴٪ی چین علیه کالاهای آمریکایی و فشار ترامپ بر فدرال رزرو، بیتکوین ممکن است شاهد نوسانات بیشتری باشد. تصمیمات فدرال رزرو و دادههای تورمی ۱۰ آوریل، استقامت این دارایی را آزمایش خواهند کرد. سابقه نشان میدهد در جنگ تجاری ۲۰۱۸، بیتکوین روند صعودی کوتاهمدتی داشت و اکنون نیز تحلیلگران ریسکپذیری بیشتری را برای آن پیشبینی میکنند.
اکنون که جنگ تعرفهای ترامپ و پاسخ چین تنشهای جدیدی را آغاز کرده، بیتکوین میتواند بهعنوان پناهگاهی علیه تورم و نااطمینانی سیاسی عمل کند. برخلاف ارزهای فیات که تحت تأثیر سیاستهای دولتها قرار میگیرند، بیتکوین با عرضه ثابت و غیرمتمرکز، ابزاری برای حفظ ارزش در شرایط بحرانی است. همچنین، دادههای زنجیرهای مانند افزایش فعالیتهای هودلینگ (نگهداری بلندمدت) و کاهش فشار فروش در صرافیها، نشاندهنده اعتماد بلندمدت سرمایهگذاران به بیتکوین است. با این حال، ریسکهایی مانند مقررات جدید یا حملات سایبری همچنان وجود دارند که میتوانند بر نوسانات آن تأثیر بگذارند.
