شش ماه پس از کاهش نصف پاداشهای اعتبارسنجی تراکنشها در شبکه بیتکوین ( هاوینگ )، شرکتهای استخراج رمزنگاری بین دو مسیر متفاوت برای حفظ قابلیت بقا انتخاب میکنند.
ماینرهای بیتکوین از جمله MARA Holdings، Riot Platforms و CleanSpark بیتکوینهای تولید شده را نگهداری میکنند با این انتظار که قیمت آن افزایش ارزش خواهد یافت. در همان زمان، تعداد فزایندهای از شرکتها بیشتر در توسعه مراکز داده که برنامههای هوش مصنوعی را تأمین میکنند، سرمایهگذاری میکنند.
دوقطبی شدن صنعت از زمانی که بهروزرسانی نرمافزاری در بلاکچین در آوریل انجام شد، شدت یافته است. رویداد هاوینگ برنامهریزی شده هر چهار سال یک بار پاداش بیتکوین، که منبع اصلی درآمد ماینرهای است، را به میزان ۵۰٪ کاهش میدهد. هدف از این کاهش، حفظ سقف سخت ۲۱ میلیون بیتکوین و جلوگیری از تورمزایی در ارز رمزنگاری شده است.
ولفی ژائو، تحلیلگر در شرکت تحقیقاتی TheMinerMag گفت:
«با نصف شدن پاداشها که به طور قابل توجهی حاشیه سود را کاهش میدهد، یکی از چندین استراتژی موجود برای حفظ سرمایهگذاران این است که ماینرهای، بیتکوینهای استخراج شده را با شرطبندی بر افزایش قیمت آینده و در عین حال تکیه بر تأمین مالی از طریق سهام یا بدهی نگه دارند و با اجتناب از فروش فوری بیتکوین با ضرر، آنها میتوانند ضررهای احتمالی را غیرواقعی نگه داشته و خود را برای کسب سود در صورت شکلگیری بازار گاوی موقعیتیابی کنند.»
در حالی که سهام اکثر شرکتها با افزایش بیش از ۶۰٪ بیتکوین امسال عملکرد ضعیفی داشتهاند و درآمدهای استخراج محدود شده است، به نظر میرسد معاملهگران در حال رایگیری برای تعیین اینکه کدام استراتژی موفق خواهد شد، هستند؛ استراتژیهایی که به هوش مصنوعی متکی هستند بیشترین سود را به دنبال دارند.
شرکتهای MARA و Riot، دو تن از بزرگترین ماینرهای بیتکوین عمومی و هر دو «هودلر»، امسال به ترتیب شاهد افت ۲۰٪ و ۳۶٪ در سهام خود بودهاند. «هودل» اصطلاح عامیانه صنعت برای نگه داشتن رمزنگاری برای بلندمدت است.
شرکت Core Scientific که در ژانویه از ورشکستگی خارج شد، از زمان اعلام مجموعهای قرارداد چند میلیارد دلاری با استارتاپ هوش مصنوعی CoreWeave، سهام خود را تقریباً چهار برابر کرده است. این استخراجکننده برخی از مراکز داده خود را بهروزرسانی خواهد کرد تا واحدهای پردازش گرافیکی را میزبانی کند که قادر به تولید قدرت محاسباتی با کارایی بالا برای برنامههای هوش مصنوعی هستند. شرکت TeraWulf، که سهام آن امسال بیش از دو برابر شده است، نیز در حال توسعه فضای مراکز داده هوش مصنوعی است، با این حال، این یک شرکت با سرمایهگذاری کوچک محسوب میشود.
سهام سایر ماینرهای بیتکوین که منابع بیشتری را به هوش مصنوعی اختصاص میدهند مانند Iris Energy و Bit Digital، معمولاً بالاتر از برخی همتایان خود که بر نگهداشتن بیتکوینهای استخراج شده تکیه دارند، روند صعودی دارند.
تعیین استراتژی برنده همچنان نامشخص است
هنوز مشخص نشده است که کدام استراتژی به عنوان برنده نهایی ثابت خواهد شد. در حالی که هوش مصنوعی بسیار محبوب است، نشانههایی از کاهش علاقه در این بخش مشاهده شده است. همچنین سوالاتی وجود دارد که آیا برخی از ماینرهای بیتکوین منابع کافی و تعهد قویای برای پیوستن به رقابت هوش مصنوعی دارند یا خیر، زیرا این فرآیند نیازمند سرمایهگذاریهای سنگین است.
در همین حال، ماینرهای بیتکوین که بیتکوینهای استخراج شده خود را نگهمیدارند، پس از تجربهی رکود صنعتی در چند سال گذشته، در زمانبندی چرخههای بازار رمزنگاری بهتر عمل کردهاند. برای برخی از شرکتها، به ویژه اپراتورهای بزرگ مانند MARA و CleanSpark، استخراج بیتکوین همچنان با حاشیههای ناخالص مثبت سودآور است.
پل گلدینگ، تحلیلگر ارشد در Macquarie Capital USA:
«نظر ما این است که استخراج بیتکوین خالص در حال حاضر جایگاهی در بازار دارد با توجه به ایجاد ارزش اقتصادی از ظرفیت رو به رشد برای استخراج بیتکوین».
او برای شرکتهای MARA، Riot، Core Scientific، Iris Energy، CleanSpark و Cipher Mining رتبهبندی «بیش از انتظار» دارد.
گلدینگ افزود: پیشرفتها در کارایی سختافزار و همچنین افزایش احتمالی قیمت بیتکوین از جمله دلایلی هستند که ماینرها حتی پس از نصف شدن پاداشها از منظر حاشیه ناخالص قادر به بقا هستند.
با افزایش مجدد قیمت بیتکوین در پی فروپاشی بازار در سال ۲۰۲۲، ماینرها دوباره به گرفتن وام و همچنین انتشار سهام بیشتر پرداختهاند. و این بار، شرکتهایی مانند MARA حتی از درآمدهای خود برای خرید رمزنگاری استفاده میکنند، به تقلید از استراتژی خرید و نگهداری که MicroStrategy برای تبدیل شدن از یک تولیدکننده نرمافزار سازمانی کمنام به برجستهترین نماینده بیتکوین در جهان استفاده کرده است.
ایتان ورا، مدیر ارشد عملیاتی در Luxor Technology گفت:
«در محیطی که قیمت بیتکوین در حال افزایش است، این یک استراتژی بسیار موفقیتآمیز خواهد بود، اما اگر قیمت بیتکوین سقوط کند، یک فاجعه خواهد بود، شما همچنان شاهد سود منفی خواهید بود و آنها با رقیقسازی سهامداران و خرید دستگاههای جدیدتر، پنهان میکنند که صنعت در حال حاضر چقدر بد است و عملیات آنها چقدر خراب است.»
