به گزارش نبض ارز، مایکل سیلور، بنیانگذار شرکت استراتژی، ادعای مطرحشده درباره اینکه استیبلکوینها میتوانند برای مسیر بلندمدت بیتکوین تهدیدی رقابتی ایجاد کنند را رد کرد و به چالش اخیر کتی وود، مدیرعامل ARK Invest، پاسخ داد؛ جایی که او هدف قیمتی بیتکوین در سال ۲۰۳۰ را از ۱.۵ میلیون دلار به ۱.۲ میلیون دلار کاهش داده بود.
این بحث از یک اختلاف بنیادی آغاز شد: آیا بازار ۳۰۸ میلیارد دلاری استیبلکوینها که اکنون ۳۰ درصد از حجم تراکنشهای بازار کریپتو را در اختیار دارد، در حال تصاحب کارکردهای بیتکوین است یا اینکه در لایهای کاملاً متفاوت از اقتصاد دیجیتال فعالیت میکند؟
کتی وود در مصاحبه ۶ نوامبر با CNBC هنگام توضیح کاهش ۳۰۰ هزار دلاری هدف خود گفت: «استیبلکوینها بخشی از نقشی را که فکر میکردیم بیتکوین ایفا میکند، از آن گرفتهاند.» او به رشد سریع استفاده از استیبلکوینها در بازارهای نوظهور که با ابرتورم و کنترلهای ارزی مواجهاند اشاره کرد.
با وجود این کاهش، سناریوی صعودی وود همچنان جهش حدود ۱۱۰۰ درصدی را نسبت به قیمت فعلی پیشبینی میکند و معتقد است ورود سرمایهگذاران نهادی در نهایت ۶.۵ درصد از کل داراییهای جهانی را به سمت بیتکوین هدایت خواهد کرد.
سرمایه دیجیتال در برابر مالی دیجیتال: دو اقتصاد جداگانه
سیلور در واکنش ۱۴ نوامبر خود در CNBC، تصویر دقیقی از تقسیم اکوسیستم داراییهای دیجیتال ارائه داد و توضیح داد که این فضا شامل بخشهایی مکمل است نه رقابتی.
او بیتکوین را «سرمایه دیجیتال» توصیف کرد؛ مشابه طلای دیجیتال، با کارکرد اصلی در قالب ابزارهای اعتباری مبتنی بر بیتکوین که نمونه آن، محصولات مالی شرکت استراتژی است.
در مقابل، آنچه او «مالی دیجیتال» نامید، بر پایه شبکههای اثبات سهام مانند اتریوم، سولانا و BNB چین شکل گرفته؛ جایی که استیبلکوینها، اوراق بهادار توکنشده و پروتکلهای دیفای فعالیت دارند.
سیلور گفت: «هیچ فرد ثروتمندی ترجیح نمیدهد پول نقد بخرد، وقتی میتواند سهام، املاک یا یک دارایی سرمایهای داشته باشد.» او تأکید کرد استیبلکوینها برای تراکنشها ساخته شدهاند اما بیتکوین نقش ذخیره ارزش را ایفا میکند.
بر اساس چارچوب او، این دو بخش نیازهای کاملاً متفاوت سرمایهگذاران را پوشش میدهند:
استیبلکوینها دلارهای برنامهپذیر برای پرداخت و تسویه فراهم میکنند و بیتکوین دارایی کمیاب دیجیتال برای حفظ ارزش ارائه میدهد.
اگرچه سیلور پیشبینی کرد ارزش بازار استیبلکوینها از صدها میلیارد به تریلیونها دلار خواهد رسید، اما رقابت مستقیم با داراییهای مبتنی بر بیتکوین را رد کرد.
شرکت استراتژی همچنان به اجرای این رویکرد ادامه میدهد و هفته گذشته ۸,۱۷۸ بیتکوین به ارزش ۸۳۵.۶ میلیون دلار با میانگین ۱۰۲,۱۷۱ دلار خریداری کرد. این خرید، کل ذخایر شرکت را تا ۱۶ نوامبر به ۶۴۹,۸۷۰ بیتکوین رساند؛ معادل ۴۸.۳۷ میلیارد دلار با میانگین ۷۴,۴۳۳ دلار برای هر واحد که حدود ۳.۱ درصد از کل شبکه بیتکوین را شامل میشود.
آشفتگی بازار و آزمون جدی اعتماد نهادی
با وجود خوشبینی هر دو مدیر، نوسانات اخیر بازار فضای دشواری ایجاد کرده است. بیتکوین برای اولینبار از آوریل به زیر ۹۰ هزار دلار سقوط کرد و تمام رشد سال ۲۰۲۵ را حذف کرد؛ در نتیجه میانگین سرمایهگذار ETF اسپات اکنون در ضرر قرار گرفته و میانگین هزینهاش حدود ۸۹,۶۰۰ دلار برآورد میشود.
سقوط ۳۰ درصدی از رکورد ۱۲۵,۱۰۰ دلاری ماه اکتبر منجر به خروج ۲۵۴ میلیون دلار سرمایه از صندوقهای بیتکوین آمریکا در ۱۷ نوامبر شد. بخش عمده این خروجیها مربوط به IBIT بلکراک و GBTC گریاسکیل بود.
سهام شرکت استراتژی نیز همگام با بیتکوین بیش از ۶۰ درصد از اوج نوامبر ۲۰۲۴ سقوط کرده و ضریب mNAV آن از ۱.۵۲ در زمان اوج بازار به حدود ۱.۱۱ کاهش یافته است.
در این وضعیت بیسابقه، تحلیلگران جیپیمورگان هشدار دادند احتمال حذف این شرکت از شاخصهای MSCI USA و نزدک ۱۰۰ تا ۱۵ ژانویه وجود دارد؛ اتفاقی که میتواند به خروج اجباری ۲.۸ میلیارد دلار از صندوقهای غیرفعال منجر شود.
MSCI در حال بررسی حذف شرکتهایی است که داراییهای دیجیتال آنها بیش از ۵۰ درصد کل سرمایهشان باشد؛ سیاستی که مستقیماً شرکتهایی مانند استراتژی را هدف قرار میدهد.
با وجود این فشارها، سیلور در گفتوگو با Fox Business بر چشمانداز بلندمدت خود تأکید کرد و گفت نوسان سالانه بیتکوین از ۸۰ درصد در سال ۲۰۲۰ به حدود ۵۰ درصد کاهش یافته است. او اظهار کرد: «این شرکت برای تحمل افت ۸۰ تا ۹۰ درصدی طراحی شده و همچنان به کار خود ادامه میدهد.»
در مقابل، معاملهگر باسابقه پیتر برانت هشدار داد که اگر بیتکوین الگوی «حباب سویا» دهه ۷۰ میلادی را تکرار کند، شرکت استراتژی ممکن است بهطور جدی وارد محدوده ضرر شود.
اکنون فعالان بازار چشمانتظارند ببینند آیا ورود سرمایه نهادی همچنان از سیاست انباشت تهاجمی بیتکوین حمایت خواهد کرد یا با چرخش چرخههای کریپتو و احتمال تغییر جریان سرمایههای غیرفعال، روند معکوس میشود.
