به گزارش نبض ارز، در صبح روز ۲۳ تیر ۱۴۰۴، بیتکوین توانست رکورد جدیدی را ثبت کند و از مرز ۱۲۲ هزار دلار عبور کند. این صعود که ادامهی رشد ۱۶ درصدی آن در یک ماه اخیر است، به گفته «چارلز ادواردز»، بنیانگذار و مدیرعامل صندوق پوشش ریسک Capriole Investments، تنها شروع یک «ابرچرخه نقدینگی» بزرگتر است که میتواند تا پایان سال ۲۰۲۵ و فراتر از آن ادامه یابد.
ابرچرخه نقدینگی بیتکوین
ادواردز در آخرین خبرنامهی Capriole توضیح میدهد که پول و نقدینگی، زمینهساز اصلی ورود سرمایه به بازارها هستند و شرکتهای خزانهداری بیتکوین، نقش کانال انتقال سرمایه را ایفا میکنند. او رشد ۲۰ هزار دلاری بیتکوین در دو هفته اخیر را نه یک اتفاق فنی، بلکه نتیجهی تحولات کلان اقتصادی میداند که از ماهها قبل در حال شکلگیری بودهاند.
وی اشاره میکند که بزرگترین جهشهای بیتکوین زمانی اتفاق میافتند که بازار جهانی نسبت به دلار آمریکا در موقعیت خالص فروش (Net Short) قرار دارد. شاخص اختصاصی Capriole برای رصد موقعیت دلار، از اوایل تابستان وارد ناحیه منفی شده که نشان میدهد سرمایهگذاران جهانی در حال کنار گذاشتن دلار و حرکت به سمت داراییهای سخت هستند.
پول، اعتبار و داراییهای سخت
عامل مهم دیگر در این رشد، وضعیت اعتبارات است. حاشیه سود اوراق قرضه شرکتهای BBB از بهار به اینسو کاهش یافته که نشانهای از افزایش ریسکپذیری در بازارهای سنتی است؛ روندی که از سال ۲۰۲۰ تاکنون، با رشد بیتکوین هماهنگ بوده است.
با این حال، شاید قویترین عامل محرک، رشد پایه پولی جهانی باشد. حجم نقدینگی جهانی (M3) با نرخ سالانه ۹ درصد در حال افزایش است؛ نرخی که آخرینبار در کنار بازدهی ۴۶۰ درصدی سالانه بیتکوین دیده شده است. ادواردز البته هشدار میدهد که با توجه به ارزش چندتریلیون دلاری فعلی بیتکوین، نباید انتظار تکرار همان بازدهی را داشت، اما احتمال جهشهای بزرگ همچنان بالاست.
طلای جهانی و سهام هم سیگنال میدهند
بررسی تاریخی Capriole نشان میدهد که بین جهش قیمت طلا و بیتکوین ارتباطی تأخیری وجود دارد. با توجه به رشد قابلتوجه طلا در اوایل ۲۰۲۵ و عملکرد بهتر آن نسبت به بازار سهام، احتمال ادامه رشد بیتکوین نیز افزایش یافته است. از زمانی که Capriole در فروردین رشد طلا را هشدار داد، بیتکوین ۲۸ درصد رشد کرده است.
بازار سهام نیز نشانههای مثبتی نشان میدهد. شاخص A/D بورس نیویورک به بالاترین سطح خود رسیده و شاخص «حق بیمه سهام» Capriole نیز در اواخر اردیبهشت به صفر بازگشته؛ هر دو سیگنالهایی مثبت برای ادامهی رشد ریسکپذیری در بازار.
حلقه بازخورد خزانهداریهای بیتکوینی
جذابترین بخش این چرخه اما به شرکتهای خزانهداری بیتکوین مربوط میشود؛ شرکتهایی که سرمایه فیات را از طریق بازار سهام یا بدهی جذب و سپس مستقیماً به خرید بیتکوین اختصاص میدهند. جریان ورودی سرمایه به این شرکتها در سهماهه دوم سال به ۱۵ میلیارد دلار رسید و طبق آمار Capriole، حداقل ۱۴۵ شرکت اکنون این مدل را دنبال میکنند.
ادواردز معتقد است که این شرکتها با استفاده از رشد ارزش بیتکوین در ترازنامهشان، میتوانند سرمایههای بیشتری جذب کنند و این حلقه معیوب اما قدرتمند، در آینده نزدیک میتواند بیش از یک تریلیون دلار به ارزش بازار بیتکوین بیفزاید.
او همچنین رد میکند که این تمرکز، به معنای تهدید برای ماهیت غیرمتمرکز بیتکوین است و معتقد است که برای تبدیلشدن بیتکوین به پول پایه جهانی، باید از طریق چنین روندهایی به مقیاسهای چندتریلیونی برسد.
نتیجهگیری: هنوز در ابتدای راه هستیم
ادواردز میگوید که تحلیل او با دیدگاه بلندمدت نوشته شده است و با وجود احتمال اصلاحهای مقطعی، عوامل اصلی همچنان پابرجا هستند: نقدینگی بالا، موقعیت فروش سنگین روی دلار، نبود استرس اعتباری و حضور فعال خریداران شرکتی.
او نتیجه میگیرد: ابرچرخه نقدینگی بیتکوین تازه آغاز شده است.
