پبا پیروزی جائهمیونگ لی، نامزد حزب دموکراتیک، در انتخابات ریاستجمهوری کرهجنوبی، سرنوشت یکی از پیشروترین بازارهای ارز دیجیتال جهان وارد فاز تازهای شده است. لی که در کارزار انتخاباتی خود از مواضع پیشرو دربارهٔ فناوری بلاکچین و رمزارزها دفاع کرد، روز سهشنبه پیشنویس «قانون پایه دارایی دیجیتال» را به پارلمان ارائه داد. اگر این قانون به تصویب برسد، شرکتهای کرهای با حداقل ۵۰۰ میلیون وون (نزدیک به ۳۶۸ هزار دلار) سرمایهٔ ثبتشده میتوانند استیبلکوینهای وابسته به واحد پول ملی (وون) یا سایر داراییها را چاپ و در بازار عرضه کنند؛ مشروط بر آنکه پشتوانهٔ دلاری یا وونی آنها بهصورت ذخایر نقدی معتبر تضمین شود.
این طرح در شرایطی مطرح میشود که کرهجنوبی با تقریبا ۱۸ میلیون کاربر فعال رمزارز، معادل بیش از یکسوم جمعیت کشور، یکی از فعالترین بازارهای دیجیتال را در جهان داراست. حجم معاملات روزانهٔ صرافیهای داخلی گاه تا سه برابر گردش بورس ملی (Kospi و Kosdaq) افزایش مییابد. در این محیط پرتلاطم، معرفی قانونی شفاف برای استیبلکوینها میتواند مسیر رشد پایدار صنعت بلاکچین را هموار سازد؛ اما نباید فراموش کرد که یاد تلخ فروپاشی TerraUSD در ۲۰۲۲ همچنان زنده است، حادثهای که به نابودی ۴۰ میلیارد دلار سرمایه منجر شد و درسهای تلخی برای تنظیمکنندگان کرهای برجای گذاشت.
چشمانداز گسترش استیبلکوین در کرهجنوبی
استیبلکوینها داراییهای دیجیتال خاصی هستند که ارزششان را با ارزی فیات (معمولاً دلار آمریکا) یا کالایی مانند طلا گره میزنند تا نوسان قیمتیشان به حداقل برسد. در سطح جهانی، استیبلکوینهای مطرحی مانند Tether (USDT) و USD Coin (USDC) بیش از ۸۵ درصد بازار را در اختیار دارند. اکنون، کرهجنوبی قصد دارد نسخهٔ «وونی» این استیبلکوینها را نیز به صحنه بیاورد؛ طرحی که میتواند به شرکتهای محلی اجازه دهد یک واحد دیجیتال وون همسو با ارزش رسمی بانک مرکزی منتشر کنند.
اگر این قانون تصویب شود، شرکتهای داخلی میتوانند سرمایهٔ لازم را از طریق عرضهٔ عمومی سهام یا تأمین مالی خطرپذیر جمعآوری کرده و استیبلکوین تولید کنند. سپس، همهٔ تراکنشها و ذخایر پشتوانه باید تحت نظارت دقیق کمیسیون خدمات مالی کرهجنوبی (FSC) گزارش شوند. چنین نظارتی موجب شفافیت و افزایش اعتماد عمومی خواهد شد. در همین حال، حجم معاملات استیبلکوینها در سهماهه اول ۲۰۲۵ در پنج صرافی بزرگ داخلی، شامل Bithumb، Upbit و Korbit، به رقم خیرهکنندهٔ ۵۷ تریلیون وون رسید. این آمار نشان میدهد که پلتفرمهای داخلی پویایی لازم برای پذیرش گستردهٔ استیبلکوین را دارا هستند.
حامیان پروژه معتقدند که استیبلکوین «وونی» میتواند نقدشوندگی بازار را بهبود بخشد، سرعت تراکنشها را افزایش دهد و به کسبوکارهای خرد و متوسط کمک کند تا در فضای رقابتی جهانی بهتر عمل کنند. بهویژه کسبوکارهایی که مطمئن نیستند سیستمهای بانکی سنتی پاسخگوی نیازهای آنهاست، میتوانند از طریق استیبلکوینهای محلی، هزینههای تراکنش و تبدیل ارز را کاهش دهند. همچنین شهروندان عادی، با استفاده از کیفپولهای امن داخلی و صرافیهای مجاز، میتوانند بدون دغدغهٔ نوسان شدید، پرداختهای روزمره را با سرعت بیشتر و هزینهٔ کمتر انجام دهند.
کره با چه چالشهایی روبروست؟
با این همه امید و هیجان، طرح استیبلکوین کرهجنوبی با مخالفتهایی نیز روبهروست؛ مخالفتهایی که اغلب زیرساختی، حقوقی یا اقتصادی هستند:
۱. مقاومت بانک مرکزی کره (BoK)
رئیس بانک مرکزی کره، ری چانگیونگ، ماه گذشته هشدار داد که استیبلکوینهای منتشرشده توسط نهادهای غیربانکی میتواند اثربخشی سیاست پولی را تحت تأثیر قرار دهد. او بر این نکته تأکید کرد که ابزار اصلی تنظیم نقدینگی داخلی باید در اختیار بانک مرکزی باشد و اجازه ندهد رقبای خصوصی، بدون ذخایر کافی یا نظارت مقتدرانه، نقش تصمیمگیران پولی را تقلید کنند. بانک مرکزی همچنین خواستار رصد مستمر ذخایر پشتوانهٔ استیبلکوینها و تضمین نقدشوندگی آنها شده است.
۲. عواقب تلخ فروپاشی TerraUSD
خاطرات سقوط TerraUSD در ۲۰۲۲ هنوز در اذهان حک شده است؛ استیبلکوینی که با نام UST شناخته میشد و با الگوریتم پیچیدهای سعی داشت ارزشش را پایدار نگه دارد اما ناگهان از رتبهی سوم بازار سقوط کرد و به ورطهٔ آشفتگی افتاد.
از آن پس، کاربران و ناظران جهانی نسبت به «استیبلکوینهای الگوریتمی» و فقدان ذخایر نقدی واقعی بدبین شدهاند. کرهایها برای جلوگیری از تکرار این سناریو، پشتیبانی یکبهیک با ذخایر نقدی (one-to-one reserve) را الزامی کردهاند؛ الزامی که هزینهٔ تأمین ذخایر نقدی را برای شرکتها بالا میبرد و ممکن است منجر به تمرکز بازار در دست چند شرکت بزرگ شود.
۳. نگرانی از نوسان و ادغام با اقتصاد جهانی
استیبلکوینهای وونی اگرچه نسبت به دلار و سایر ارزها پایداری بالاتری دارند، اما بستر جهانیشدن اقتصاد میطلبد انعطاف بیشتری در تعامل با بازارهای خارجی ایجاد شود. برخی کارشناسان معتقدند باید امکان تبدیل آنی به دلار و دیگر ارزها نیز پیشبینی شود تا در زمان نوسانات جهانی یا تنشهای ژئوپلیتیک، اقتصاد کره تحت تأثیر شوکهای ارزی قرار نگیرد. این چالش نیازمند توافقات بینالمللی و هماهنگی میان نهادهای نظارتی در نقاط مختلف جهان است.
۴. رقابت با شاخصهای برتر بازار جهانی
در سطح جهانی، استیبلکوینهای بازار برتری چون USDT و USDC بیش از ۸۵ درصد سهم بازار را در اختیار دارند. شرکت سرکل صاحب توکن USDC که اخیراً عرضه اولیه سهام (IPO) انجام داده، با صعود چشمگیر قیمتی تا ۲۴۷ درصد در دو روز ابتدایی پس از عرضه اولیه، قدرتمند ظاهر شده است. این مثالها نشان میدهد برای مطرحشدن یک استیبلکوین جدید باید اعتماد کاربران و موسسات بینالمللی جلب شود، در حالی که با ظهور پروژههای معتبر دولتی دیگر مانند یوان دیجیتال چین و یورو دیجیتال اتحادیهٔ اروپا، عرصه رقابت افقهایی پیچیدهتر پیدا میکند.
پیامدهی این رویداد برای صنعت بلاکچین و اقتصاد کرهجنوبی
الف) رونق صنعت کریپتو و جذب سرمایه
تصویب قانون پایهٔ دارایی دیجیتال، سرمایهگذاران داخلی و خارجی را به رخدادهای نوآورانهٔ کرهای جذب خواهد کرد. شرکتهای فناوری و استارتآپهای بلاکچینی از این فرصت استفاده میکنند تا خدمات پرداخت، دیفای و توکنایز کردن داراییها را توسعه دهند. این امر میتواند به رشد اشتغال و ظهور تولیدات نرمافزاری جدید منجر شود.
ب) تحکیم جایگاه کره بهعنوان قطب فناوری
کرهجنوبی که مدتهاست در صنایع نیمههادی، موبایل و بازیهای ویدیویی پیشگام است، با تعمیق قوانین رمزارزی میتواند عنوان «سنگاپور آسیایی» را در حوزهٔ بلاکچین نصیب خود سازد. سرعت عمل رئیسجمهور لی در ارائهٔ طرح و روحیهٔ نوآورانهٔ فعالان بومی از جمله KakaoPay و Upbit نویدبخش این است که کره میتواند چهارچوبهای قوانین شفاف را در زمانبندی مناسب اجرا کند.
ج) چالشهای کلاناقتصادی و سیاسی
با همهٔ این نویدها، اقتصاد کرهجنوبی هنوز با معضلات ساختاری مانند پیری جمعیت، بوروکراسی فعلی و وابستگی به صادرات تکنولوژی روبهروست. هرگونه خطای تنظیمی در حوزه استیبلکوینها میتواند منجر به خروج سرمایه یا تضعیف اعتماد عمومی شود. همچنین در میدان سیاست بینالملل، تنشهای کرهشمالی و رقابت چین-آمریکا در زمینه فناوری، میتواند بر مسیر اجراییشدن این طرح تأثیر منفی بگذارد.
کلام آخر
جادهٔ تحولات بازار داراییهای دیجیتال در کرهجنوبی هموار نیست؛ اما روحیهٔ نوآوری و تجربهٔ شکستهای گذشته، چون TerraUSD، این کشور را برای تدوین قوانینی پیشرو آماده ساخته است. طرح «قانون پایه دارایی دیجیتال» از تصویب تا اجرا با چالشها و فرصتهای گوناگونی همراه خواهد بود. اگر کرهجنوبی بتواند مزیت زمانبندی و نگاه پیشرو به فناوری را حفظ کند، ممکن است به الگویی برای سایر کشورها بدل شود و استیبلکوینهای ملی را به ابزاری مؤثر برای توسعهٔ خدمات مالی دیجیتال تبدیل کند. اما کافی است در اجرا شفافیت یا محافظت از کاربران نادیده گرفته شود تا عملاً فرصت طلایی به تهدیدی بزرگ بدل گردد.
