شرکت مایکرواستراتژی (MicroStrategy Inc) پس از اعلام اینکه قصد دارد برای خرید بیشتر پادشاه ارزهای دیجیتال از سهام ممتاز دائمی، سهام عادی و بدهی استفاده کند، 101 میلیون دلار بیت‌کوین خریداری کرد.
این شرکت نرم‌افزاری مستقر در تایسنز کورنرِ ویرجینیا، که اکنون به نوعی نماینده اهرمی بیت‌کوین تبدیل شده، به گفته مایکل سیلور (رئیس هیئت مدیره و هم‌بنیان‌گذار) برای پیشبرد راهبرد نگهداری بیت‌کوین خود طی 9 هفته متوالی اقدام به خرید بیت‌کوین کرده است. مجموع دارایی‌های بیت‌کوین این شرکت در حال حاضر حدود 44.3 میلیارد دلار برآورد می‌شود.
روز جمعه، این شرکت اعلام کرد قصد دارد در سه‌ماهه نخست سال، از طریق یک یا چند مرحله عرضه سهام ممتاز دائمی (که نسبت به سهام عادی کلاس A اولویت دارد)، تا سقف ۲ میلیارد دلار سرمایه جذب کند. عرضه سهام ممتاز بخشی از برنامه جذب سرمایه ۴۲ میلیارد دلاری تا سال ۲۰۲۷ است که از طریق فروش سهام در بازار و انتشار بدهی قابل‌تبدیل صورت می‌گیرد. مایکرواستراتژی تاکنون بیش از دو‌سوم اهداف تعیین‌شده برای افزایش سرمایه خود را محقق کرده است و مایکل سیلور در ماه دسامبر گفت انتظار می‌رود شرکت در سه‌ماهه نخست سال، گرایش بیشتری به بازارهای اوراق درآمد ثابت پیدا کند.
برخی از صندوق‌های پوشش ریسک، بخشی از تقاضا را ایجاد کرده‌اند و در جستجوی فرصت‌های آربیتراژ در بدهی قابل‌تبدیل، اوراق قرضه این شرکت را می‌خرند و همزمان سهام را شورت (فروش استقراضی) می‌کنند و در واقع، روی نوسان قیمت سهام پایه شرط‌بندی می‌کنند.
قیمت سهام مایکرواستراتژی روز جمعه در ۳۳۰٫۶۶ دلار بسته شد که بسیار پایین‌تر از رکورد ۴۷۳٫۸۳ دلار در ۲۰ نوامبر است. قیمت بیت‌کوین نیز اخیراً نوسان داشته و پس از رسیدن به بالاترین رقم روزانه ۱۰۸٫۳۱۶ دلار در ماه دسامبر، در محدوده ۱۰۰ هزار دلار معامله شده است.
مارک پالمر، تحلیل‌گر شرکت بنچمارک، می‌گوید:
«همین نوسان، عنصر کلیدی رویکرد مایکرواستراتژی است؛ چون به این شرکت امکان می‌دهد آسان‌تر به بازارهای سرمایه، به‌ویژه بازار اوراق قرضه قابل‌تبدیل، دسترسی پیدا کند. اگر شرکت به این شکل معامله نمی‌شد و چنین نوسانی وجود نداشت، اجرای استراتژی برای آن دشوارتر می‌شد.»
در حالی که نوسانات مایکرواستراتژی به جذب سرمایه کمک می‌کند، سرمایه‌گذاران خرد معمولاً بر مبنای روند حرکت بازار عمل می‌کنند و نسبت به افت قیمت‌ها حساس‌ترند. برخی سهام‌داران نیز درباره ضعیف شدن قیمت سهم خود ابراز نگرانی کرده‌اند، چرا که این شرکت اخیراً قصد دارد برای تأمین سرمایه بیشتر جهت خرید بیت‌کوین، تعداد سهام مجاز کلاس A را از ۳۳۰ میلیون به ۱۰.۳ میلیارد سهم افزایش دهد. قیمت سهام مایکرواستراتژی در روزی که این پیشنهاد در دسامبر ثبت شد، تا ۹.۶ درصد کاهش یافت.
از آنجا که شرکت سهام کمتری برای عرضه در اختیار دارد، برای ادامه خرید بیت‌کوین به انعطاف بیشتری در جذب سرمایه نیاز دارد؛ با این حال، به گفته آدام کوبیسی (بنیان‌گذار نشریه The Kobeissi Letter)، این مسئله میتواند برای سهام‌داران چالش‌زا باشد.
کوبیسی می‌گوید:
«در هر حالت با یک بازی باخت-باخت روبه‌رو هستیم. از یک سو عده‌ای معتقدند این کار باعث کاهش ارزش سهام می‌شود و در نتیجه سهام خود را می‌فروشند چون نمی‌خواهند مجوز افزایش تعداد سهام صادر شود. از سوی دیگر، عده‌ای هم می‌گویند اگر این مجوز تصویب نشود، شرکت نمی‌تواند به خرید بیت‌کوین ادامه دهد و کل استراتژی سرمایه‌گذاری زیر سؤال می‌رود.»
بر اساس پرونده‌ای که روز جمعه به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه شده، رأی‌گیری درباره افزایش تعداد سهام در ۲۱ ژانویه برگزار خواهد شد. با توجه به اینکه مایکل سیلور سهام‌دار بزرگی در شرکت است، انتظار می‌رود این اصلاحیه تصویب شود.
کوبیسی در ادامه گفت:
اگر این تصمیم تصویب شود، افزایش تعداد سهام میتواند باعث نوسانات بیشتر در سهام مایکرواستراتژی شود، چون درجه اهرمی شرکت بالاتر می‌رود. هرچند مایکرواستراتژی معمولاً رشد بیشتری نسبت به بیت‌کوین تجربه می‌کند اما در ماه گذشته عملکرد ضعیف‌تری نسبت به این ارز دیجیتال داشته؛ زیرا صرفاً در نقش نماینده بیت‌کوین عمل نکرده و با موانع دیگری نیز روبه‌رو بوده است.
مارک پالمر، تحلیل‌گر شرکت بنچمارک که برای این سهام توصیه «خرید» دارد، می‌گوید افت قیمت سهام در واکنش به پیشنهاد افزایش تعداد سهام «کمی بیش‌واکنشی» بوده است، چراکه استراتژی شرکت صدور سهام برای خرید افزایشی بیت‌کوین است؛ امری که میتواند در نهایت به سود سهام‌داران تمام شود.
مایکرواستراتژی پیش‌تر در هفته‌های نوامبر و دسامبر بیش از یک میلیارد دلار بیت‌کوین خریداری کرده بود، اما در هفته‌های اخیر حتی با وجود افت قیمت بیت‌کوین از رکوردهای پیشین، میزان خرید خود را کاهش داده است. پالمر معتقد است با توجه به اینکه مایکرواستراتژی اکنون از اهداف سرمایه‌ای خود بسیار جلوتر است، این موضوع فعلاً جای نگرانی ندارد.
